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日元汇率为何“跌跌不休”？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

为何“跌跌不休”？_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日元汇率为何“跌跌不休”？2022-11-19 09:00来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创 董世国 经济日报今年以来，日元汇率“跌跌不休”，一度跌破1美元兑150日元大关，刷新32年来低值。截至目前，日元兑美元贬值逾30%，兑其他货币汇率亦持续下跌，人民币兑日元持续处于20以上高位。国际清算银行公布的实际汇率显示，日元已跌至1972年以来的最低水平。日元跌幅不仅超过欧元、英镑等发达经济体货币，也远超韩元、印度卢比、泰铢等亚洲新兴市场货币。根据经合组织（OECD）预测，2022年日本名义GDP为553万亿日元。按1美元兑140日元计算合3.9万亿美元，创1992年以来最低水平。按美元计价的日本经济规模将回到上世纪90年代泡沫经济崩溃时，名副其实“失去的三十年”。日本占世界经济的比重将由30年前的15%萎缩至4%，很可能今年被德国追平甚至反超（2012年德国GDP仅相当于日本的56%），拱手让出世界第三大经济体地位。张笑宇摄（新华社）日元为何持续大幅贬值？从表象看，日元贬值直接诱因有两点：一是日本货币政策与全球相左。在全球通胀加剧，美联储、欧洲央行等主要央行进入加息通道的情况下，日本央行迫于国内经济复苏乏力继续坚持超宽松政策。美联储连续上调联邦基金利率目标区间，美国10年期国债收益率一度攀升至4.1%，日本却坚持负利率政策，将10年期国债收益率上限牢牢限制在0.25%以下，巨大利差导致美元和日元之间套利交易盛行，造成日元难以止跌。二是贸易形势显著恶化。日本能源、粮食对外依存度分别高达88%和63%。伴随全球能源、粮食价格高企，去年8月份起日本对外贸易连续14个月逆差，2022财年上半年（4月份至9月份）逆差达11万亿日元，创历史新高，经常账户余额连续4年缩水，日元受到供求性抛售压力。日元贬值反过来加剧日本国际收支失衡困境，陷入恶性循环。从根本上看，日本经济结构性痼疾是日元贬值的深层原因。日本新兴产业发展滞后，产业结构升级缓慢，制造业外流加速产业空心化，国际竞争力和在全球价值链中的地位不断下降。人口总量减少叠加人口结构老化，造成劳动力短缺，民间消费长期低迷。根据日本央行测算，日本潜在增长率已从30年前的4%下降到目前的0%—0.4%。由于实力下滑，日本经济越来越依赖央行的超低利率政策。在此常态下，应被淘汰的企业得以继续生存，有竞争力的企业却难以获得资金和人才，日本经济新陈代谢持续减弱、实力螺旋式下降。日本央行稍微加息就可能导致经济快速趋冷，只能继续坚持超宽松政策，这就导致扭转日元贬值手段仅限于政府主导的汇率干预。尽管担忧日元急速贬值的负面影响，但直接干预需耗费大量资金，且一旦失败将引发汇率进一步走低，日本政府对出手干预始终态度谨慎。10月20日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌破150比1，刷新1990年8月以来最低点。张笑宇摄（新华社）日本似乎还释放出有意放任日元贬值的信号。日本央行行长黑田东彦曾公开表示，日元贬值对日本经济有利，日元贬值导致的进口成本上升被出口商获得的益处抵销。有业内人士指出，日本是全球第一大对外净债权国，日本央行维持宽松货币政策、放任日元贬值，对其他主要出口经济体货币形成贬值压力，是事实上的汇率操纵和以邻为壑的竞争性贬值，和美联储率先大幅加息、将本国问题转嫁他国的做法如出一辙，加剧了全球经济的不确定性。举例而言，日本和韩国同为出口导向型经济体，两国的石化、机械、钢铁等产品的主力出口产品之间存在竞争。随着日元贬值，韩国产品在全球市场上的价格竞争力面临挑战。日元贬值对重振日本经济效果如何？经济学家指出，日元贬值10%将提振出口额4.3万亿日元，增加进口成本4万亿日元，几近两相抵消。帝国数据库实施的企业意向调查结果显示，1万家被调查企业中，回答“日元贬值对业绩有利”的仅占4.6%。总的看，日元贬值似已很难激活日本经济。来源/经济日报（作者董世国），原标题《日元为何持续大幅贬值》监制/张益勇原标题：《日元汇率为何“跌跌不休”？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎

日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册汇率知乎提问人民币汇率日元贬值外汇交易日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？因为现在手机有一点日元，最近有点事情，相换出来，可是一直在跌，不知道什么时候，兑换日元能合适，自己辛辛苦苦赚来的，不想赔的太多显示全部 ​关注者52被浏览235,476关注问题​写回答​邀请回答​添加评论​分享​15 个回答默认排序塔哥FRM​中国人民大学 经济学博士​ 关注最近日元汇率比较吸引眼球。4月20日，日元对美元汇率盘中一度跌至129.43，创下2002年4月以来新低。横向比较一下，情况更明显。今年以来虽然国际形势多变，俄乌战争风险凸显，但欧元也才跌了4.02%，英镑跌3.47%。最搞笑的是就连被制裁的俄罗斯，卢布汇率都已经回到俄乌战争前的水平。只有日元，一口气跌了12.4%！不知道的，还以为日本参战了呢。当然这是玩笑。不过，号称避险货币的日元突然出现暴跌，其背后肯定是有原因的。咱们今天就来分析一下日本和日元。01了解日元为啥暴跌之前，我们得先了解一下它为什么是避险货币。日元的避险功能在2008年次贷危机之后得到了突出体现。对此，市场进行了大量研究，并给它找了很多的理由，比如它是世界第三大经济体，比如它是全球最大债权国，再比如它有巨额的经常项目和金融项目顺差，等等……但是货币作为主权的象征，是不可能属于政治侏儒的。所以这些原因都只停留在表面，没有深入到本质层面。既然避险属性不是来自于货币本身的、内在的价值，那么就只能来自于流通领域了。事实正是如此。日元避险特征是交易的结果。1991年日本楼市泡沫破裂后，经济陷入衰退。为了挽救经济，日本央行不断降息以刺激经济，但经济却始终不见起色。到了1999年2月，日本央行被迫开始执行零利率政策，4月首次公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”。至此，日本正式进入零利率政策时代。然而，此后日本经济仍然不见景气。为了加大刺激力度，日本央行在2001年3月-2006年3月间又实施了两轮量化宽松操作。在零利率和量宽这两个政策的推动下，日本为市场提供了大量的低息货币。在套息动机的推动下，投资者开始大量借入低息日元，然后兑换成其他生息货币进行投资。但是一遇到风险事件发生时，投资者就会撤出投资换回日元。而这些兑换动作聚合到一起，就促成了日元的升值。于是，日元的避险特征就出现了。时间长了，这种事情发生的多了，人们就把这种交易导致的日元升值现象当成了理所应当，误以为是日元真的有避险属性。想当然，害死人啊。等到交易环境变化的时候，再死守日元的避险特征进行交易就要吃大亏了。02交易环境出现什么变化了呢？第一个就是日美利差的变化。2020年庚子年是个多事之年。这一年的3月9日，在原油和新冠的双料冲击下，全球资本市场大崩盘。美国作为这个世界的最后贷款人，果断出击，在短短两周之后的3月23日就出台了无限量的量化宽松政策，其效率远高于次贷危机期间的应对。在全球央行的水声中，金融危机倒是很快就过去了，但各国利率也都一把被推到了0。日本和其他国家之间的利差消失了。套息空间既然消失，那么套息平仓自然也就没了。所以当俄乌战争这个风险事件突然爆发的时候，日元避险交易的意义也就消失了。竖线处为俄乌战争爆发时。正常K线是日元对美元汇率，紫线是美元指数。日元汇率K线下跌表示日元升值；美元指数上涨表示美元升值。雪上加霜的是，美国3月份又启动了加息周期，国债收益率也迅速上升。美国目前长期利率为2.88%，而日元政策利率则维持在-0.10%的负利率水平。面对这时候出现的利差扩大的预期，投资者的理性选择肯定是把日元换成美元，这样不但避险而且还可以赚取息差。所以，日元贬值短期内无法结束。03第二个变化是日本国力的下降。跟外汇交易动机比较起来，日元背后的国力才是决定日元价值的趋势性力量。日本是制造业和出口大国，拥有多家全球知名的跨国企业，直接投资存量全球排名前列。其金融体系完善，金融市场发达，国际收支长期呈现“双顺差”格局。这是战后日元长期强势的根本原因。但这个趋势在上世纪90年代泡沫破裂之后，开始逐渐出现变化。上图是日本自1995年至今的月度贸易差额。从图中可见，在2008年之前，日本的老本还在，还能保持常年顺差。但在2008年之后，就开始逐渐过渡到顺差逆差交替出现的阶段了。而这种进出口变化的背后，则是日本制造业竞争力的衰落。2019年日本制裁韩国，限制半导体、OLED等材料的出口，表面上是因为慰安妇历史问题之争，但根上讲却是因为日本对竞争对手的担心。一句话，随着日本失去的十年二十年三十年，日本在世界经济格局中的分量越来越轻。4月20日，日本财务省发布的2021年度贸易统计速报显示，日本在时隔1年之后，再次出现贸易逆差，而且逆差额为2014年度以来、也就是7年以来的新高，达到5.37万亿日元。可见日元的底气是越来越弱了。以前是百足之虫死而不僵。现在恐怕要做好僵的准备了。04上面两点是日元环境的变化。此外还有一点不变，那就是日本央行的态度。日本央行行长黑田东彦认为，通缩才是日本经济的最大风险。这不奇怪，因为经济衰退，日本长期遭受通货紧缩的困扰。日本2001年至今的月度居民消费价格指数（CPI）增长。由图可见，去年9月日本才勉强摆脱通缩。而贬值在有利出口的同时，还可以抵御通缩——因为进口价格上升了。而且，日本央行2001年就开始实施量化宽松政策，也没见CPI有什么反应。所以他们认为日本与其他国家不同，无限宽松并不会造成恶性通胀。不过黑田东彦也并不是一根筋，他知道日元贬值是双刃剑。所以，他很早就给美元兑日元的汇率设定了一个上限——1:125，这也被称作“黑田防线”。进入4月，受俄乌军事冲突导致外部环境变化的影响，日本央行从“黑田防线”被迫向后退守。4月18日，黑田东彦在日本议会回答议员提问时表示，日元最近的走势"相当剧烈"，可能会使公司难以制定商业计划。这是他迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。但尽管如此，黑田东彦仍然重复了他的观点，即日本央行必须维持其大规模的刺激计划，以支持脆弱的经济复苏。OK，既然你这么说了，那就接着跌吧。于是Duang的一下，3日元又没了。05上面就是日元暴跌的原因。小结一下，日元暴跌的根本原因是日本经济的长期衰退，直接原因是避险属性因为套息空间的消失被打回原形，而央行对日元汇率的不抵抗态度则放大了它的跌幅。不过，日元贬值这个事儿特别严重吗？这倒是未必。经济学中有个蒙代尔不可能三角理论，就是说对开放经济体而言，汇率稳定、资本自由流动和独立的货币政策这三者，最多只能同时满足两个。日本的情况就是这样。日本是个金融大国。据其财务省通报数据，2020年末，日本对外资产及负债余额比上年增加5.1%，达到1146兆1260亿日元，连续9年刷新历史最高纪录，连续30年保持“世界最大纯债权国”的地位。日本国内的制造业走下坡，经济全靠海外投资这一口仙气吊着，所以资本项目必须保持自由流动。独立的货币政策也是必须的。日本经济已经失去了三十年，国内经济面临严峻的挑战，这种形势下，日本不可能将货币政策的主动权让与外人。否则，这零利率政策和量化宽松怎么能说上就上呢？那么就只能放弃汇率了。贬值固然不好，但这是不好中的最好，那就只能如此了。尤其是在金融战争发生的时候，尤其如此。06我在“美元霸权的命门”一文中曾经提到，金融战争是美国维护美元霸权的工具。美国因为拥有美联储和美元，所以在金融战争中，就掌握着先发优势和信息优势。因此利用金融战争，美国无往不利，余者望风披靡。世界各国在美国的镰刀下已经吃过很多次亏了。不过日本是个好学生，一点就透一学就会。自打经历了1997年亚洲金融危机之后，日本就格外警惕，不断增加自己的官方储备，以抵御风险。日本2000年至今的外汇储备变动情况而外汇储备占GDP的比例则一步步抬高。美元这张纸你收藏没问题，但是如果你想花出去的话，那就是对美元的威胁。而日本忠实履行了美元的收藏功能，所以2008年次贷危机中，日本所受冲击远不如欧洲，影响不大。日元甚至还走出了一波强劲的升值趋势，从2008年雷曼倒闭当日的1:91.03，到2011年升值到1:75.56，其表现远优于欧洲国家。这一次，美国借着新一轮加息周期，启动了又一轮收割。而日本的对策则是让汇率迅速躺平。汇率爱咋滴咋滴，只要国内通胀压力能坚持，就任它自己自由浮动。保护自己的美元储备和海外资产才是正道，其他都不重要。07但是，日元躺平其实只是权宜之计。黑田东彦很清楚贬值的危害，所以才提出前面那个警告。尤其是在原油等大宗原材料价格狂飙的时候，贬值即使扭转了通缩，也并不能带来企业利润的增长，而是带来更恶劣的滞涨。据彭博社调查，日本经济2022年第一季度预计仅增长0.4%，大幅低于之前预估的4.5%。而日本今年以来的物价则是加速上涨。日本总务省4月22日公布，2022年3月份日本居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，除去生鲜食品后的核心CPI同比上涨0.8%，连续7个月上涨。这其中，国际市场原油价格的持续上涨就是推升CPI的主要原因。汇率和经济之间会相互影响，汇率虽然会影响经济，但汇率的本质是国力对比。所以，即便日本能够象2008年次贷危机一样，利用浮动汇率熬得过美国的这一轮收割，也并不能挽救它逐级下探的长期走势。日本经济不是汇率能够救得了的，日本经济的症结在于市场机制的失灵。而市场机制失灵的首要原因则在于泡沫经济的破裂。上世纪90年代日本泡沫经济破裂的后果，不仅仅在于消灭了居民财富，更在于让人失去希望。失去希望的日本国民纷纷躺平，拒绝响应市场信号的引导，不再对创新和增量感兴趣。他们开始对一切冷漠，并把整个社会拉进低欲望时代。市场经济的本质在于交换和周转。市场交换和经济周转得越快，经济越有活力。而当社会静止下来的时候，经济也就在一潭死水中逐渐冷却。雪上加霜的是，泡沫破裂后挣扎复苏的日本经济，又遭遇到滥用的货币政策。零利率政策带来的流动性陷阱，导致资金市场的利率失灵；而量化宽松的冲击，则导致商品市场的价格失灵。面对这种困局，日本经济想从自身内部寻找增长动能，那是不可能的了；想复苏，只能靠外部需求的拉动。但在外贸方面，日本同样存在严峻的挑战，一方面日本制造业的竞争优势在不断消失，另一方面它还要顾及中美脱钩的影响。不管哪一方面，都没有好消息。尤其是后者。2021年，中日货物贸易总额达到3714亿美元，创历史新高，连续14年成为日本的最大贸易伙伴，几乎成倍领先于日美贸易，且中日两国之间互补性明显。2022年1月1日《区域全面经济伙伴协议》生效，中日作为成员国未来会有很大的想象空间。可以说，中日经济合作真正是日本经济的压舱石。然而美国虽然只是日本的第二大贸易伙伴，但却是日本的第一大“政治伙伴”。于是日本被迫要在中美之间进行权衡和选择。但这种左右骑墙的选择谈何容易。中美脱钩就像两只大象打架，下面的小朋友站得近了会被打伤，但是站得远了，也享受不到老大赐予的好处。日本何去何从，绝对是一个让其当局者伤透脑筋的问题。编辑于 2022-05-07 23:53​赞同 62​​7 条评论​分享​收藏​喜欢收起​清流财记​ 关注感谢邀请。最近很多人可能注意到，在日元短时间贬值30%的同时，人民币汇率贬值也加速了。其一是从经济的角度看，美国那边复苏强劲，叠加美联储史上的最快加息缩表，资本回流带动汇率贬值成了必然。其二是日元短期大幅贬值，挤压了国内今年本来就已经出现下滑的出口订单，我们不得不贬值应对。人民币上周跌逾1100点，创出近三年最大单周跌幅，离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。今年以来，全球股市笼罩在“乌云”之下，而日元兑美元下挫了12%，跌至20年来的最低点，成为全球表现最差的货币，甚至还不如土耳其里拉。特别是今年3月以来，日元就进入了快速的贬值期，3月整体振幅达到9%，而4月截止目前，已经振幅达到6%，从115两个月就贬值到了129的位置。很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从1.7%涨到了2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。美联储决策者里最鹰的布拉德，在4月18日还跑出来恐吓市场说，“美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。”假如美国真加息到3.5%，其实不单单是我们，对全世界各国都会造成很大的压力。创业A股的创业板，从去年12月份开始，已经出现极端的连续下跌5个多月，一口气跌了32%，这已经是出现实质性的股灾。现在还有很多人预计要加息75个基点，这些都对全球市场产生重大影响，美国也上演了一场债灾，美债收益率上升这么快，那么持有美国国债就亏死了。我们虽然从去年12月就开始减持了美债达到了200-300亿美元，但是现在仍然持有1万亿美元的美债，所以这段时间，其实损失也不小。下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机。但好在可能这波拉升目前已经接近尾声，美债收益率再大幅拉升的可能性其实也不太大，这么搞下去美国人自己也很受伤。另外蒙代尔-弗莱明模型为保罗·克鲁格曼创建不可能三角理论在60年代就奠定了基础，资本自由流动、固定汇率、货币政策独立性三者为不可能三角，一个国家无法同时拥有三项，只能有两项。 往期理财科普：（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）A股何时见底，该如何判断？市场动荡不安，保本理财要清零了，稳健理财也会亏了？低风险理财福利羊毛，想赚钱的快来薅！MSCI中国A50投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）REITs投资价值分析，看这篇就够了！（附投资攻略）沪深300投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）红利指数投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）FOF基金投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）发布于 2022-04-28 17:50​赞同 5​​添加评论​分享​收藏​喜欢

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日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册汇率知乎提问人民币汇率日元贬值外汇交易日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？因为现在手机有一点日元，最近有点事情，相换出来，可是一直在跌，不知道什么时候，兑换日元能合适，自己辛辛苦苦赚来的，不想赔的太多显示全部 ​关注者52被浏览235,476关注问题​写回答​邀请回答​添加评论​分享​15 个回答默认排序塔哥FRM​中国人民大学 经济学博士​ 关注最近日元汇率比较吸引眼球。4月20日，日元对美元汇率盘中一度跌至129.43，创下2002年4月以来新低。横向比较一下，情况更明显。今年以来虽然国际形势多变，俄乌战争风险凸显，但欧元也才跌了4.02%，英镑跌3.47%。最搞笑的是就连被制裁的俄罗斯，卢布汇率都已经回到俄乌战争前的水平。只有日元，一口气跌了12.4%！不知道的，还以为日本参战了呢。当然这是玩笑。不过，号称避险货币的日元突然出现暴跌，其背后肯定是有原因的。咱们今天就来分析一下日本和日元。01了解日元为啥暴跌之前，我们得先了解一下它为什么是避险货币。日元的避险功能在2008年次贷危机之后得到了突出体现。对此，市场进行了大量研究，并给它找了很多的理由，比如它是世界第三大经济体，比如它是全球最大债权国，再比如它有巨额的经常项目和金融项目顺差，等等……但是货币作为主权的象征，是不可能属于政治侏儒的。所以这些原因都只停留在表面，没有深入到本质层面。既然避险属性不是来自于货币本身的、内在的价值，那么就只能来自于流通领域了。事实正是如此。日元避险特征是交易的结果。1991年日本楼市泡沫破裂后，经济陷入衰退。为了挽救经济，日本央行不断降息以刺激经济，但经济却始终不见起色。到了1999年2月，日本央行被迫开始执行零利率政策，4月首次公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”。至此，日本正式进入零利率政策时代。然而，此后日本经济仍然不见景气。为了加大刺激力度，日本央行在2001年3月-2006年3月间又实施了两轮量化宽松操作。在零利率和量宽这两个政策的推动下，日本为市场提供了大量的低息货币。在套息动机的推动下，投资者开始大量借入低息日元，然后兑换成其他生息货币进行投资。但是一遇到风险事件发生时，投资者就会撤出投资换回日元。而这些兑换动作聚合到一起，就促成了日元的升值。于是，日元的避险特征就出现了。时间长了，这种事情发生的多了，人们就把这种交易导致的日元升值现象当成了理所应当，误以为是日元真的有避险属性。想当然，害死人啊。等到交易环境变化的时候，再死守日元的避险特征进行交易就要吃大亏了。02交易环境出现什么变化了呢？第一个就是日美利差的变化。2020年庚子年是个多事之年。这一年的3月9日，在原油和新冠的双料冲击下，全球资本市场大崩盘。美国作为这个世界的最后贷款人，果断出击，在短短两周之后的3月23日就出台了无限量的量化宽松政策，其效率远高于次贷危机期间的应对。在全球央行的水声中，金融危机倒是很快就过去了，但各国利率也都一把被推到了0。日本和其他国家之间的利差消失了。套息空间既然消失，那么套息平仓自然也就没了。所以当俄乌战争这个风险事件突然爆发的时候，日元避险交易的意义也就消失了。竖线处为俄乌战争爆发时。正常K线是日元对美元汇率，紫线是美元指数。日元汇率K线下跌表示日元升值；美元指数上涨表示美元升值。雪上加霜的是，美国3月份又启动了加息周期，国债收益率也迅速上升。美国目前长期利率为2.88%，而日元政策利率则维持在-0.10%的负利率水平。面对这时候出现的利差扩大的预期，投资者的理性选择肯定是把日元换成美元，这样不但避险而且还可以赚取息差。所以，日元贬值短期内无法结束。03第二个变化是日本国力的下降。跟外汇交易动机比较起来，日元背后的国力才是决定日元价值的趋势性力量。日本是制造业和出口大国，拥有多家全球知名的跨国企业，直接投资存量全球排名前列。其金融体系完善，金融市场发达，国际收支长期呈现“双顺差”格局。这是战后日元长期强势的根本原因。但这个趋势在上世纪90年代泡沫破裂之后，开始逐渐出现变化。上图是日本自1995年至今的月度贸易差额。从图中可见，在2008年之前，日本的老本还在，还能保持常年顺差。但在2008年之后，就开始逐渐过渡到顺差逆差交替出现的阶段了。而这种进出口变化的背后，则是日本制造业竞争力的衰落。2019年日本制裁韩国，限制半导体、OLED等材料的出口，表面上是因为慰安妇历史问题之争，但根上讲却是因为日本对竞争对手的担心。一句话，随着日本失去的十年二十年三十年，日本在世界经济格局中的分量越来越轻。4月20日，日本财务省发布的2021年度贸易统计速报显示，日本在时隔1年之后，再次出现贸易逆差，而且逆差额为2014年度以来、也就是7年以来的新高，达到5.37万亿日元。可见日元的底气是越来越弱了。以前是百足之虫死而不僵。现在恐怕要做好僵的准备了。04上面两点是日元环境的变化。此外还有一点不变，那就是日本央行的态度。日本央行行长黑田东彦认为，通缩才是日本经济的最大风险。这不奇怪，因为经济衰退，日本长期遭受通货紧缩的困扰。日本2001年至今的月度居民消费价格指数（CPI）增长。由图可见，去年9月日本才勉强摆脱通缩。而贬值在有利出口的同时，还可以抵御通缩——因为进口价格上升了。而且，日本央行2001年就开始实施量化宽松政策，也没见CPI有什么反应。所以他们认为日本与其他国家不同，无限宽松并不会造成恶性通胀。不过黑田东彦也并不是一根筋，他知道日元贬值是双刃剑。所以，他很早就给美元兑日元的汇率设定了一个上限——1:125，这也被称作“黑田防线”。进入4月，受俄乌军事冲突导致外部环境变化的影响，日本央行从“黑田防线”被迫向后退守。4月18日，黑田东彦在日本议会回答议员提问时表示，日元最近的走势"相当剧烈"，可能会使公司难以制定商业计划。这是他迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。但尽管如此，黑田东彦仍然重复了他的观点，即日本央行必须维持其大规模的刺激计划，以支持脆弱的经济复苏。OK，既然你这么说了，那就接着跌吧。于是Duang的一下，3日元又没了。05上面就是日元暴跌的原因。小结一下，日元暴跌的根本原因是日本经济的长期衰退，直接原因是避险属性因为套息空间的消失被打回原形，而央行对日元汇率的不抵抗态度则放大了它的跌幅。不过，日元贬值这个事儿特别严重吗？这倒是未必。经济学中有个蒙代尔不可能三角理论，就是说对开放经济体而言，汇率稳定、资本自由流动和独立的货币政策这三者，最多只能同时满足两个。日本的情况就是这样。日本是个金融大国。据其财务省通报数据，2020年末，日本对外资产及负债余额比上年增加5.1%，达到1146兆1260亿日元，连续9年刷新历史最高纪录，连续30年保持“世界最大纯债权国”的地位。日本国内的制造业走下坡，经济全靠海外投资这一口仙气吊着，所以资本项目必须保持自由流动。独立的货币政策也是必须的。日本经济已经失去了三十年，国内经济面临严峻的挑战，这种形势下，日本不可能将货币政策的主动权让与外人。否则，这零利率政策和量化宽松怎么能说上就上呢？那么就只能放弃汇率了。贬值固然不好，但这是不好中的最好，那就只能如此了。尤其是在金融战争发生的时候，尤其如此。06我在“美元霸权的命门”一文中曾经提到，金融战争是美国维护美元霸权的工具。美国因为拥有美联储和美元，所以在金融战争中，就掌握着先发优势和信息优势。因此利用金融战争，美国无往不利，余者望风披靡。世界各国在美国的镰刀下已经吃过很多次亏了。不过日本是个好学生，一点就透一学就会。自打经历了1997年亚洲金融危机之后，日本就格外警惕，不断增加自己的官方储备，以抵御风险。日本2000年至今的外汇储备变动情况而外汇储备占GDP的比例则一步步抬高。美元这张纸你收藏没问题，但是如果你想花出去的话，那就是对美元的威胁。而日本忠实履行了美元的收藏功能，所以2008年次贷危机中，日本所受冲击远不如欧洲，影响不大。日元甚至还走出了一波强劲的升值趋势，从2008年雷曼倒闭当日的1:91.03，到2011年升值到1:75.56，其表现远优于欧洲国家。这一次，美国借着新一轮加息周期，启动了又一轮收割。而日本的对策则是让汇率迅速躺平。汇率爱咋滴咋滴，只要国内通胀压力能坚持，就任它自己自由浮动。保护自己的美元储备和海外资产才是正道，其他都不重要。07但是，日元躺平其实只是权宜之计。黑田东彦很清楚贬值的危害，所以才提出前面那个警告。尤其是在原油等大宗原材料价格狂飙的时候，贬值即使扭转了通缩，也并不能带来企业利润的增长，而是带来更恶劣的滞涨。据彭博社调查，日本经济2022年第一季度预计仅增长0.4%，大幅低于之前预估的4.5%。而日本今年以来的物价则是加速上涨。日本总务省4月22日公布，2022年3月份日本居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，除去生鲜食品后的核心CPI同比上涨0.8%，连续7个月上涨。这其中，国际市场原油价格的持续上涨就是推升CPI的主要原因。汇率和经济之间会相互影响，汇率虽然会影响经济，但汇率的本质是国力对比。所以，即便日本能够象2008年次贷危机一样，利用浮动汇率熬得过美国的这一轮收割，也并不能挽救它逐级下探的长期走势。日本经济不是汇率能够救得了的，日本经济的症结在于市场机制的失灵。而市场机制失灵的首要原因则在于泡沫经济的破裂。上世纪90年代日本泡沫经济破裂的后果，不仅仅在于消灭了居民财富，更在于让人失去希望。失去希望的日本国民纷纷躺平，拒绝响应市场信号的引导，不再对创新和增量感兴趣。他们开始对一切冷漠，并把整个社会拉进低欲望时代。市场经济的本质在于交换和周转。市场交换和经济周转得越快，经济越有活力。而当社会静止下来的时候，经济也就在一潭死水中逐渐冷却。雪上加霜的是，泡沫破裂后挣扎复苏的日本经济，又遭遇到滥用的货币政策。零利率政策带来的流动性陷阱，导致资金市场的利率失灵；而量化宽松的冲击，则导致商品市场的价格失灵。面对这种困局，日本经济想从自身内部寻找增长动能，那是不可能的了；想复苏，只能靠外部需求的拉动。但在外贸方面，日本同样存在严峻的挑战，一方面日本制造业的竞争优势在不断消失，另一方面它还要顾及中美脱钩的影响。不管哪一方面，都没有好消息。尤其是后者。2021年，中日货物贸易总额达到3714亿美元，创历史新高，连续14年成为日本的最大贸易伙伴，几乎成倍领先于日美贸易，且中日两国之间互补性明显。2022年1月1日《区域全面经济伙伴协议》生效，中日作为成员国未来会有很大的想象空间。可以说，中日经济合作真正是日本经济的压舱石。然而美国虽然只是日本的第二大贸易伙伴，但却是日本的第一大“政治伙伴”。于是日本被迫要在中美之间进行权衡和选择。但这种左右骑墙的选择谈何容易。中美脱钩就像两只大象打架，下面的小朋友站得近了会被打伤，但是站得远了，也享受不到老大赐予的好处。日本何去何从，绝对是一个让其当局者伤透脑筋的问题。编辑于 2022-05-07 23:53​赞同 62​​7 条评论​分享​收藏​喜欢收起​清流财记​ 关注感谢邀请。最近很多人可能注意到，在日元短时间贬值30%的同时，人民币汇率贬值也加速了。其一是从经济的角度看，美国那边复苏强劲，叠加美联储史上的最快加息缩表，资本回流带动汇率贬值成了必然。其二是日元短期大幅贬值，挤压了国内今年本来就已经出现下滑的出口订单，我们不得不贬值应对。人民币上周跌逾1100点，创出近三年最大单周跌幅，离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。今年以来，全球股市笼罩在“乌云”之下，而日元兑美元下挫了12%，跌至20年来的最低点，成为全球表现最差的货币，甚至还不如土耳其里拉。特别是今年3月以来，日元就进入了快速的贬值期，3月整体振幅达到9%，而4月截止目前，已经振幅达到6%，从115两个月就贬值到了129的位置。很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从1.7%涨到了2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。美联储决策者里最鹰的布拉德，在4月18日还跑出来恐吓市场说，“美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。”假如美国真加息到3.5%，其实不单单是我们，对全世界各国都会造成很大的压力。创业A股的创业板，从去年12月份开始，已经出现极端的连续下跌5个多月，一口气跌了32%，这已经是出现实质性的股灾。现在还有很多人预计要加息75个基点，这些都对全球市场产生重大影响，美国也上演了一场债灾，美债收益率上升这么快，那么持有美国国债就亏死了。我们虽然从去年12月就开始减持了美债达到了200-300亿美元，但是现在仍然持有1万亿美元的美债，所以这段时间，其实损失也不小。下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机。但好在可能这波拉升目前已经接近尾声，美债收益率再大幅拉升的可能性其实也不太大，这么搞下去美国人自己也很受伤。另外蒙代尔-弗莱明模型为保罗·克鲁格曼创建不可能三角理论在60年代就奠定了基础，资本自由流动、固定汇率、货币政策独立性三者为不可能三角，一个国家无法同时拥有三项，只能有两项。 往期理财科普：（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）A股何时见底，该如何判断？市场动荡不安，保本理财要清零了，稳健理财也会亏了？低风险理财福利羊毛，想赚钱的快来薅！MSCI中国A50投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）REITs投资价值分析，看这篇就够了！（附投资攻略）沪深300投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）红利指数投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）FOF基金投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）发布于 2022-04-28 17:50​赞同 5​​添加评论​分享​收藏​喜欢

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熬夜都要看完的外汇基础知识！ - 知乎切换模式写文章登录/注册熬夜都要看完的外汇基础知识！人法地15年进入外汇 行业欧元/美元=1.1800。此时，您用攒下的11，800美元换到了10，000欧元。两周后，欧元/美元=1.2500。此时，您卖出两周前持有的10，000欧元，换到了12，500美元。这时候，您手里会有12，500美元，比起两周前的11，800美元，您多了700美元。这是正面案例，反面交易是账面亏损700美元，根据墨菲定律，反面教材的会占大多数。看懂外汇报价什么是外汇报价"外汇报价"就是两种货币的"比率"。说起"外汇报价"，人们就会想起一组组的"货币对"，比如"欧元/美元"或"美元/日元"。原因也简单，在买卖外汇时，买入一种货币的同时，必定要卖出另一种货币。两种货币是不会分家的。基础货币与结算货币只要掌握两个基本知识点，读报价就会变得十分方便：（1）前面的货币是基础货币，后面的货币是结算货币。（2）基础货币总是以1为单位。基础货币除了可以是美元以外，还可以是英镑(GBP)、澳元(AUD)，或欧元(EUR)等其他货币。比如，GBP/USD1.7366表示1英镑可兑换1.7366美元。在这种情况下，汇率上涨便意味着美元的贬值，因为要兑换1英镑将需要比以前更多的美元。总而言之，汇率的上涨表示基础货币的增值，汇率的下跌则表示基础货币的贬值。例如：美元/日元120.01，在这组报价中，美元即为基础货币。美元/日元120.01，意味着1美元等于120.01日元。无论买/卖，都是在交易基础货币。当美元作为基础货币时，如果汇率上涨，则意味着美元增值，同时相对于美元的另一货币贬值。如果我们上面提到的美元/日元从120.01升到123.01，说明美元现在可以兑换比以前更多的日元。如果一个货币对中不含有美元，则该货币对为交叉货币对。例如，欧元/日元127.95表示1欧元兑换127.95日元。让我们看以下英镑/美元的例子：左边的货币，就是"基础货币"（BaseCurrency），就像这里的英镑。右侧的货币，就是"结算货币"（CounterCurrency），也称"标价"货币（QuoteCurrency），就像这里的美元。基础货币总是在前。比如"美元/瑞士法郎"，美元就是基础货币，瑞士法郎就是标价货币，也叫结算货币。同样，在"英镑/美元"这个货币对中，英镑是基础货币，美元就是标价货币。标价货币也叫结算货币，因为外汇交易的盈利亏损总是用结算货币来表示。货币对基础货币结算货币盈利亏损美元/瑞士法郎美元瑞士法郎瑞士法郎英镑/美元英镑美元美元欧元/英镑欧元英镑英镑澳元/日元澳元日元日元左侧货币是基础货币，右侧货币是结算货币，基础货币/计算货币=1基础货币能换多少结算货币？买入英镑/美元时，此时的"汇率"就做出提示：要花多少单位的"结算货币"，您才能买来"1单位"的"基础货币"？在这个例子中，您要花多少"美元"，才能换来"1英镑"？同样，卖出"1单位"的英镑/美元时，此时的"汇率"就做出提示：卖出"1单位"的"基础货币"时，您会拿到多少单位的"结算货币"？在这个例子中，您卖出了"1英镑"，换来了多少单位的"美元"？基础货币就是买卖货币的"基准"。买进欧元/美元意味着什么？意味着您在买入基准货币欧元的同时，也卖出了结算货币美元。这时候，您就可以故作严肃，神情很拽地讲："我正在买进欧元，卖出美元！"多与空在外汇交易中，您需确定"买"还是"卖"。如果是"买"，意味着您买入基础货币，同时卖出结算货币，您期望基础货币升值，然后在一个比较高的价格上，把基础货币卖掉。用行业术语讲，这就是"做多"，您手里有了"多头"。请新手们牢牢记住："做多（goinglong）=买（Buy）"。同样的道理，如果您想"卖"，就意味着您卖出基础货币，同时买入结算货币。卖出基础货币之后，您心里痒痒地盼着基础货币贬值，然后在一个较低的价位，把基础货币再买回来。就和卖狗差不多，您先把腊肠狗卖掉，等狗的价格下跌后，再把腊肠狗买回来。这就叫"做空"，您建立了"空头"。请记住："做空（Goingshort）=卖（Sell）"。多，买涨；空，卖空；交易的时候，能用一个字就不要用2个字，这样便于快速沟通。买入价与卖出价所有的外汇报价都由两个价格组成：买入价（Buyprice）和卖出价（Sellprice）。卖出价（Sellprice）就是卖出基础货币，同时买入结算货币的价格。这是当前市场上，您卖出基础货币的最好价格。记住，买入货币时，您要用到报价盘右侧的"买入价"，卖出货币时，要用左侧的"卖出价"。买入价和卖出价之间的价格差，就是"点差"。买入价比卖出价要高，原因是您需要从外汇经纪商那里买卖货币，经纪商为您提供了服务，就要收取"服务费"。看以下的例子。假设您的裤兜里有1欧元，并且欧元/美元没有波动，您买入1欧元，卖出1.3041美元，然后卖掉1欧元，买入1.3038美元。这一来一往，您的裤兜里只会有1.3038美元，比早先前的1.3041美元还少了0.0003美元。欧元/美元没有波动，那这0.0003美元到哪里去了？很简单，您给经纪商交了0.0003美元的服务费。经纪商真是雁过拔毛，它是怎么赚钱的，您明白了吗？经纪商只要简单地在"买入价"和"卖出价"之间动动手脚，使买入价和卖出价之间有一个价格差，就能够坐地收钱了。这个价格差，也叫"点差"。点差在设置止损的时候要格外注意：做空后设置止损价格时要加点差，做多后设置止损不用，不要因为自己忽略点差黑交易平台滑你的点就好。点和点差按行业惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为"X个点"，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为"X十个点"，如此类推。如果欧元/美元从1.1010变为1.1015，就是欧元相对美元来说，上升了5点。如果美元/日元从100.00变为100.10，就是美元相对日元来说，上升了10个点。欧元是小数点后4位为1点，现在报价都是5位数了，以前大部分都是4位；日元是小数点后2位为1点。在蓝莲，习惯把黄金波动1美金称作1个点。这些概念都是约定俗成的，记住就好。货币的"升值"与"贬值"需要看哪个经济体表现良好，哪个经济体表现差劲。如果一个经济体表现抢眼，那么这个国家的货币将走强，变得更值钱。因为，如果它表现越好，就有越多的国家更加信任这种货币。欧元/美元欧元是基础货币，自然地，我们以"欧元"为中心，开始买卖活动。如果您认为美国经济会走弱，前景堪忧，是"衰哥中的衰哥"，那么美元也自然地好不到哪里去；而欧元区经济繁荣，大有发展，是"帅哥中的帅哥"，自然地，欧元的身价也会水涨船高。您心里有了底，开始"买入"欧元/美元，然后就可以耐心等着，在欧元相对美元升值之后，收获利润。如果美国经济牛气冲天，美国企业欣欣向荣，而欧元区国家就象睡猪一样，昏沉在世界的西方，那么，欧元相对美元就会贬值。您需要"卖出"欧元/美元，然后等待欧元的陨落。看涨欧元/美元，您需要使用"买入"欧元/美元的交易订单。看跌欧元/美元，则需要"卖出"欧元/美元"的订单。美元/日元美元是基础货币，是买卖的中心。85年的时候，1美元能换260日元；过了十年，1美元只能换80日元。十年了，美元好衰，只能换回早先不到3分之1的日元。日本经济繁荣，日元就有了升值的动力。二战后的日本经济高速增长，迅速建立起庞大的工业力量，成为强大的经济强国。在此背景下，自1985年起日元持续升值，十年间日元相对美元升值三倍。举个例子，假设美元/日元的汇率由1美元=260日元，变为1美元=80日元，播音员就会说"美元兑日元的汇率下跌"，或者说"日元升值"，这是正确的。为什么呢？早先，要想兑换1美元，需要260日元，现在，只用80日元就可以了，日本的老百姓还能省下180日元。相对之下，美元就不值钱了，这叫"美元贬值"，日元则身价升高，称为"日元升值"。看涨美元/日元，您需要使用"买入"美元/日元的交易订单。看跌美元/日元，则需要"卖出"美元/日元"的订单。美元/瑞郎"美元肯定要走强！瑞士法郎高得也太离谱了吧？！"如果您这么想，就可以"买入"美元/瑞郎。在这里，美元是基础货币，瑞郎是结算货币。您使用了"买入"美元/瑞郎的交易订单之后，就可以耐心等待，盼望着美元相对瑞士法郎的升值。"美国总统的新政太衰了，怎么看都是个夸夸其谈的家伙！"您毫不掩饰对美国的失望之情，自然地，没有美国经济实力支持的美元也会走低。您可以使用"卖出"美元/瑞郎的订单。然后，您就可以去瑞士旅行，在阿尔卑斯山湛蓝的晴空下等待美元的贬值。做多或做空货币对的理由绝不能仅仅是看一个国家的基本面，这样你会死得很惨...手数、杠杆与盈亏手数外汇合约的单位是"手"（Lot）。可细分为标准手（Standardlot）、迷您手（Minilot）、微型手（Microlot）和纳米手（Nanolot）。一个"标准手"代表100，000个基础货币单位。"1个标准手的英镑/美元合约"是什么意思呢？原来，它代表100，000英镑能换多少美元。手数量货币标准手100,000基础货币迷你手10,000基础货币微型手1,000基础货币纳米手100基础货币以德银外汇为例，其标准手是100，000基础货币单位。但德银外汇并不会限制交易者只作一标准手的交易，也可选择迷您手。货币是以"点"来衡量的，欧元/美元由1.3600上涨至1.3610，这就是说欧元/美元涨了10个点。建议使用微型手，即：0.01手练习交易。杠杆杠杆在人类历史中发挥了重要作用。新时器的人类用杠杆来撬动石头，埃及人也用杠杆来建造宏伟的金字塔。古希腊数学家阿基米德甚至豪迈放言"给俺一个支点，就能撬起整个地球！"上帝欲使其毁灭，必先使其疯狂；上帝欲使其疯狂，必先使其迷恋杠杆...外汇交易中，杠杆也发挥了强大的力量。只需数百美元，通过"杠杆"，您就能调动数万美元的资金。杠杆也有不同的"倍数"，象美国，最高杠杆是五十比一，而英国的杠杆则以二百比一和一百比一居多。选择什么样的杠杆，取决于您的交易喜好。以买1标准手的欧元/美元（EUR/USD=1.000）为例，要想买入欧元，按此时汇率，您并不需卖出100，000美元。您可以使用"杠杆"，以一百比一的杠杆为例，您只要卖出1，000美元，就能买入100，000欧元了。如果使用二百比一的杠杆，您只要卖出500美元就行了。这时候，您已经建立起100，000欧元的仓位，欧元/美元每波动一个点，您的账户就发生10美元的盈利或亏损。这就是杠杆。杠杆越高，您需要投入的"占用保证金"就越少。经纪商在交易平台里，会明确地标示出所需保证金的数量。需要注意的是，杠杆是双刃之剑，杠杆式外汇交易既能扩大您的盈利，也能扩大您的损失。通过杠杆，您可以买入数量更多的货币，当货币升值时，您是赚得多了。但是如果这些货币贬值了，您买入的数量越多，亏损越大。交易的时候，要考虑如果触及止损位，会亏损多少？占总资金的多少？不建议超过2%。交易的盈亏盈利与亏损如上所述，"外汇报价"是以"货币对"的形式来表示的。每笔交易中，都要卖出某种货币，以换取另一货币。"货币对"反映了一种货币能兑换多少的另一种货币。买进某货币时，交易者预期此货币与另一货币相比，此货币会升值；当他卖出此货币时，他期望此货币会贬值。当欧元/美元报价为1.3705时，就表示1欧元能换1.3705美元。如果买入十个"标准手"的欧元/美元时，就相当于买进了一百万欧元，同时，他在1.3705卖出美元。如果欧元/美元上涨了二百点，交易者在1.3905卖出欧元便可盈利。但如果欧元/美元下跌了二百点，到达1.3505，那便是亏损。结算货币为美元交易盈亏=（卖价-买价）*交易手数*合约单位例：欧元/美元，100，000单位的标准手合约。卖出2手欧元后，平仓买入2手欧元。卖价：1.4350买价：1.4300盈亏计算方法：（1.4350-1.4300）*2*100，000盈亏=（0.0050）*2*100，000盈利=1，000美元以1标准手为交易单位，所有结算货币为美元的货币对，每个点的价值都是10美元。例如欧元/美元，1点X1标准手X10万欧元=10.00美元。结算货币为非美元基础货币为美元交易盈亏=(卖价-买价)/平仓价x交易手数x合约单位例如：美元/日元，100，000单位的标准手合约。先卖出10手美元/日元，后平仓买入10手美元/日元，即先卖后买平仓。卖价：116.00买价：114.50盈亏计算方法：（116.00-114.50）/114.5*10*100，000盈亏=0.0131004*10*100，000盈利=13，100.4美元以1标准手为交易单位，当非美元的货币为结算货币时，每点价值是10个单位（日元则为1000个单位）的结算货币。例如，当交易者买入了10个标准手的美元/瑞士法郎，此时美元/瑞士法郎汇率为1.1665，当美元/瑞士法郎上升到1.1666，交易者的持仓值便由1，166，500上升到1，166，600的瑞士法郎，赚了100瑞士法郎。根据当时的美元/瑞士法郎汇率1.1666，把100瑞士法郎兑换成美元：100瑞士法郎/1.1666=85.72美元。基础货币为非美元，即货币对为交叉盘时交易盈亏=（卖价-买价）x"交叉盘结算货币/美元的汇率"x交易手数x合约单位例如：欧元/英镑，100，000单位的标准手合约。先卖出10手欧元/英镑，后平仓买入10手欧元/英镑，即先卖后买平仓。卖价：0.9136买价：0.9036平仓时英镑/美元：1.6320盈亏计算方法：（0.9136-0.9036）/1.6320*10*100，000盈亏=（0.9136-0.9016）x1.6320x10x100，000盈利=16，320美元以1标准手为交易单位，当非美元的货币为结算货币时，每点价值是10个单位（日元则为1000个单位）的结算货币。盈利和亏损已经给您计算好当前，外汇平台都能根据汇率变化，自动地计算交易者的"盈亏"。交易者并不需要拿纸和笔，在那里搞繁琐的计算。占用保证金的计算方法结算货币为非美元一、基础货币为美元，包括美元/加元、美元/瑞郎、美元/加元等。所用保证金=合约单位x合约手数/杠杆倍数例如：美元/日元，现在价格88.68，要买入一个标准手，所用的保证金就是100，000x1/100=1000美金。如果是迷您手，合约单位是10，000，则所用保证金就是100美金，按照上面方法计算。二、基础货币为非美元，包括欧元/日元、英镑/日元等交叉盘。所用保证金=合约单位x合约手数x"交叉盘基础货币/美元的汇率"/杠杆倍数例如，英镑/日元，买入一个标准手。那么所用的保证金就是100，000x1x1.6287（即英镑/美元的汇率）/100=1628.7美金。在这个货币对中，英镑是基础货币，在计算占用保证金，使用的汇率就应该是英镑/美元的。其他的类如欧元/日元以及澳元/日元等等，方法类似。结算货币为美元所用保证金=合约单位x合约手数x汇率/杠杆倍数例如：英镑/美元，现在价格1.6287，要买入一个标准手，所用的保证金就是100，000x1x1.6287/100=1628.4美金。如果是迷您手，合约单位是10，000，根据上面公式算出来就相当于是162.84美金了。以上都是基础知识，没啥好批注的，记住就好。关于利息以上是汇率变动对交易盈亏的影响。除了汇率变动之外，货币的利息也会对交易者的最终盈亏产生影响。交易者需要以经纪商公布的利息收取标准为依据。在新手入门课程里，我们就不赘述了。持仓隔夜或隔周的童鞋们，要留意平台的利息，对于长线而言，利息成本是较高的成本，建议聚焦的是中线和短线。订单类型市价单和挂单有一些基本的订单类型,是所有经纪商都会提供的，比如说市价单。市价单：指在当前的市场价格买入或者卖出外汇的订单。比如说,EUR/USD的当前价格是1.2140，如果您想在该价格购买欧元,您需要在交易软件上点击诸如"买入"一类的按钮,那么您的订单在此刻就已经生成了。看好了价格，然后点击成交，就这么简单！唯一的区别是买入还是卖出。由于走势的随机性，能下市价单就下市价单，挂单是在特殊情况下才能下的。除了市价单之外，还有一种重要的订单--挂单。挂单：指用于在"指定价格"买入或者卖出的订单。有了此类订单，您就能在"指定价位"买入或卖出货币。比如说,EUR/USD的当前价格是1.2050,，您觉得价格突破了1.2070值得买入。这时，您有两个选择，一是坐在电脑前等着，等到价格涨到1.2070时买入；另外还有一个轻松的方法，您可以马上创建一个在1.2070买入EUR/USD的挂单，确切地讲，属于挂单中的"止损买单"，当价格涨到1.2070的时候，您的交易软件会自动帮您买入。挂单交易包括四种类型：1.限价买单-在当前价格下方挂买单2.止损买单-在当前价格上方挂买单3.限价卖单-在当前价格上方挂卖单4.止损卖单-在当前价格下方挂卖单限价单-limit单，止损单-stop单，最佳组合是：入场使用限价单，止盈使用止损单。止损单和止盈单止损单：该订单指当市场报价达到或者经过指定价格时买入或者卖出。止损单能够限制交易者的损失。当价格开始向无盈利方向运行时，可以使亏损最小化。如果价位达到设定的价位线，交易者的仓位将会自动平掉。举例：这种订单大多数是出于保护的目的。比如我们在1.1888的位置开设了的多单，我们考虑到如果市场方向判断错误最多亏损10个点，那么我们可以设置一个止损价格为1.1878的止损单。止盈单：止盈单是为了在市场报价达到预期获利水平之后，获利了结。止损单和止损单其实包含于以上四种情况。两种特殊的订单跟踪止损：该订单与价格趋势移动同步，减少了回调造成的损失，交易者不需要一直盯盘。跟踪止损的价格会自动随着市场报价的变化，做出相应的移动，而且这是由交易软件自动处理的。即便您的网络中断时，您的订单依旧得到保护。举例：在设置跟踪止损时，有必要清楚货币对的一个点的计算方式。比如我们在1.1888附近开立的多单，我们想设置跟踪12个点的跟踪止损订单。那么则应该填写0.0012.而对于USD/JPY，则应该写为0.12。这时我们的止损价位在此时卖出价格以下12个点。所以如果目前卖出价格为1.1887，那我们初始的止损价位在1.1875。如果卖出价格上升到1.1902，那么我们新的止损价位将被设置为1.1899。正如前面所说，请注意我们的跟踪止损价位是随着价格变动而单向变动。如果卖出价格升到1.1902，又马上回调到1.1890，那么这个订单将被成交。跟踪止损是不能盯盘（离开或睡觉）的时候保护利润的好工具，但不是所有情况都建议使用，一般是在趋势最后一段才用。OCO订单：就是两个标准的挂单订单，分别处于某个特定价格的上下位置，当其中一个成交的时候，另外一个就会自动取消。比如说，的当前价格是，您想在之上买入，或者在卖出。如果您设置了订单，那么当价格到达时,系统会自动实施买入操作，同时取消1.1985的卖出挂单。为什么要做外汇国内很多人都在炒股票，买基金，证券等等。而外汇投资，作为一个新的投资品种走入千家万户中，已成为广大老百姓接受和认可的投资品种。汇市比起股市，交易相对公平、市场相对透明，因为几乎没有人能够操纵如此巨大的市场。而且对于资金比较小的投资者的机会和机构投资者均等。汇市是24小时的，适合上班一族业余炒汇。交易商提供的保证金交易，充分利用了以小搏大的杠杆效用，使资金较少的投资者也能用较大数额的资金炒汇。一、外汇市场从来不缺少“神话”动辄几百倍的杠杆，炒汇族在外汇保证金交易市场的搏杀，暴富和爆仓总是如影随从。不过，在各种诱惑和陷阱之中，外汇交易也并非无章可循。外汇交易专业人士姜何青睐于套利交易，每年也能获得30％～40%相对稳定的收益。在炒汇族的搏杀之外，外汇也走近普通市民。随着居民持汇量不断增多，如何使外汇保值增值渐成大众话题。手中的美元是投资理财产品还是干脆换成人民币？本文将展现外汇交易市场的“盛况”，并为外汇持有者如何规避美元下跌而支招。对外汇投资者，外汇通金融投资培训最重要的忠告就是：记住你首先是猎物，其次还是猎物，永远是猎物。千万不要自以为是猎人，以为学到一点猎人所做的事就能够成功。二、诡异外汇市场为什么要求投资者在市场面前保持如此警惕的心态？通过对外汇、黄金、原油，以及证券的交易和理论研究，很多投资者感觉到全球经济已越来越缺乏可预测性。即便你可以比较清晰地判断出美元的长期趋势看贬，但这种长期判断并不能保证你在云诡波谲的市场中获利和避险，因为经济可预测性的降低带来更大的中短期波动可能和不确定性，很多时候你就像与魔鬼在游戏。有的投资者认为目前外汇市场中的各方参与力量和智能越来越趋于均衡状态，越来越缺少过去那种所谓主导群体力量可供一般投资者方便地参照和追随，换言之投资者操作判断中面临的不可控制的因素大大增多。外汇市场事实上是存在庄家的，外汇市场中的大庄家是一些国家和政府；一些国家政府之间也越来越频繁地在市场上采取一些联合行动，以贯彻自己的经济意图。普通投资者面对着这些无形而又能量巨大的巨鳄，信息不对称的劣势空前突出，操作的难度可想而知。有专家认为，判断这些国家级庄家及联合体的思路，说复杂也复杂，说简单也简单，那就是与专业骑手骑马一样，人要与马保持一个节奏，除了顺势，还是顺势。 三、对搏杀敬而远之外汇通金融投资培训小编接触过几乎所有种类和风格的外汇交易者，许多人都习惯性地把外汇交易与暴利画上等号，特别是那种可以放大到甚至400倍的外汇保证金交易，更是刻意顺应这种暴富思想，似乎翻番是触手可及的事情。但经过多年实战的磨炼，对于那种追求极端利润的操作方式还是敬而远之，期望的更理想的境界是持续稳定的利润增长和借助于复利的威力壮大自己。有些投资者有一个志同道合的外汇实战团体，成员间经常即时切磋观点，乃至协同作战。把7万美元在7个月时间里扩大50多倍的优良战绩，一个朋友原来是某投资机构首席外汇交易员，曾在一周内将一个40万美元的账户做到165万美元。当然作为一个交易者，亏损也始终如影随形，我们同样有过令人印象深刻的亏损体验。获取暴利自然是极为美好的事情，外汇市场也确实能够创造奇迹，但这是可遇而不可求的。普通投资者如果念念不忘暴利，那将是非常危险的事。我的切身体会就是，你可能赢得一千次机会，但问题是哪怕只有一次出错，就可能是致命的，实在可谓是一剑封喉。因此他虽然也涉足高杠杆的外汇保证金交易和外汇期权交易，但那只是在经过系统分析、看准赢面极大的机会时的全力一搏，我从来不会在这种高风险交易上倾注过多精力，时刻暴露在高风险的敞口底下是非常危险的。外汇市场的变幻莫测会很快让极度乐观与亢奋付出沉重代价的。 四、套利交易相比于高风险交易，有的投资者更青睐于套利交易，我们现在每年大约可以做到30％～40%回报率，对于那些大资金和超大资金而言，这样的相对低风险收益已经是求之不得的了。相比之下做股票的投资者则往往苦于缺乏套利对象。而普通的外汇交易，给出的稳定年回报率大约在20%左右，比套利的收益要低许多，这与一般人理解的交易获利水平正好相反。套利是一套复杂的思路和操作模式，简而言之投资者要学会利用市场失衡状况来交易获利，通俗的说法就是利用市场参与者过分的贪婪与恐惧等非理性行为。一般基本思路有二，一是利用同一产品在不同市场的价格差异来操作，二是利用在同一市场中各种产品的价格差异来操作。一般而言现在全球不同的外汇市场间同样品种由于信息高度透明，差价几乎可以忽略不计。但要提醒投资者注意的是，北美市场由于资金总量大，因此波动也非常大。特别是美国东部时间早上开盘后这段时间大资金最为密集，波动风险也非常可观。而亚洲市场盘子小，资金量也少，一般跟风效应强一些，波动也相对趋于平缓，更适合稳健型投资者一些。而在不同币种的联动性方面，小编认为欧系货币的联动性要强于亚太系货币，欧系货币的短期波动往往一致性比较强，而亚太系中的澳元、日元、新元等关联性相对比较弱，不太好判断，这与关联国家之间的经济依赖性也有相当的关系。对于一些风险偏好程度低的客户，我们更推荐他们进行一揽子货币的投资组合。小编认为很重要的一个思路，就是外汇交易者要分清楚自己现在的操作到底是属于投资还是投机思路。这两种思路在资金管理和操作方式上是完全不同的，假如是投资就不能频繁交易，而投机的话今天赚明天亏是很正常的，因此尤其要对自己抵御风险的薄弱环节进行重点准备，资金管理上也需要严格许多。1. 世界第一的流通性直到二十世纪末期，外汇市场还一直都被大型金融机构所垄断。只是近十几年来外汇市场经历了历史性变革，专业的外汇经纪公司开始通过互联网提供外汇交易平台,使私人投资者和机构投资者具有同等参与机会。根据新的市场调查，外汇现货市场每天的交易量约为4万亿美元，是当今世界最大的投资交易市场。相比每日450亿美元的期货市场和200亿美元的股票市场，这个数字使其他的交易相形见绌。外汇市场提供的超规模流通性远远高于其他投资工具。世界范围内的股票市场贬值直接导致银行、金融机构、投资机构和大众从股票市场转向外汇市场。在过去的近十几年里，这一因素致使外汇交易市场呈明显的快速增长趋势，预计未来将继续保持这一势头。2. 公平透明与世界上任何股票和期货市场相比，外汇交易市场更加稳定、更加安全。外汇市场日交易达到2万亿美元，是全球最大、流通最快的市场，这个特点保证了价格的稳定性及执行的公正性。外汇交易市场具备其他投资行业无与伦比的优势：价格透明度极高的迅速报价、专业的交易平台以及昼夜交易机会。3. 24小时不间断,适合各类人群全球外汇市场24小时不停地运转。周一凌晨外汇市场在新西兰开盘时，旧金山仍然是周日的下午。一天之中，从悉尼、东京、新加坡、香港、苏黎世、法兰克福、巴黎、伦敦、纽约、芝加哥外汇市场依次开始交易，最后到美国的西海岸，周六的凌晨(美国的星期五下午)闭市休息。在外汇市场里，交易者可以不分昼夜对重大新闻作出反应。由于外汇交易是全球范围市场，允许客户24小时交易，交易者因此避免了因市场关闭而无法对重大新闻事件及时作出反应的风险。投资人也可对进场或出场的时间有弹性的规划。越来越多的私人投资者为外汇交易的巨大利润所吸引，加入到外汇交易的行列。4. 交易成本低由于外汇交易无需在中央交易所进行,交易的成本近乎没有。由于互联网的发展,在网上外汇交易让投资者可以直接和市场制造者进行交易，省却了中间人的费用。进一步降低投资者需要负担的交易成本，而外汇市场的极高交易额和流动性，大大减低了买卖的差价。不论是透过电话或是网路下单，外汇交易都不另收手续费和印花税。而在股票市场进行买卖，除了价差之外，投资人还必须额外负手续费和印花税。外汇市场的店头交易的结构削减了交换与清算的成本，因此降低了交易的成本。此外，透过网路科技的发展，投资人可以即时的看到的汇率，也使得交换的成本降低。值得一提的是，外汇交易的价差比股票交易的价差要小。5. 高杠杆比率(保证金制度)外汇市场的波动性相对于股票和期货为低，投资者可以透过运用杠杆比率来量身订造可接收的风险程度，杠杆的作用是允许投资者用借贷的资金参与交易。大部分经纪商都提供1：100或以上的杠杆比率给予投资者，让小额投资者也都可以参与，也就是我们常说的以小博大功能。由于互联网外汇交易形式的出现，在当今的全球经济环境中，个人投资者可以以杠杆方式进行外汇交易，并使用最新的技术。在线交易平台有良好的风险管理功能，让您可以即时有效的监看您的外汇部位。投资人可以善用1：100保证金(或是更高的比例)来做外汇的交易，而不用随时担心追加保证金的状况发生。保证金交易是一柄双面利刃的剑，如果没有做好的风险管理，投资人的遭致损失的机会和获利一样的大。6.不论熊市或牛市都有获利机会和股票市场不同，外汇市场不论在熊市或牛市、买方或卖方都有同样的获利机会。股票市场通常被视为是一个买方的市场，因为在相关的法律架构下，市场并不鼓励放空操作，但由于外汇的买卖方式会同时牵涉到一买一卖，因此就没有先买还是先卖的结构性问题。换句话说，不论市场的走势向上或向下，对外汇投资人而言，获利的机会都是均等的。外汇市场的走势通常是循环不断的，一般与经济周期有密切关系，不管投资者运用基本面分析法，还是技术面分析法，在一段时期内货币都会有明显的价格走势，较容易捕捉市场趋势，是适合套用技术分析法的市场。7. 不会过时自从中国加入WTO以来，中国的金融市场正在加速实现全球化和放宽有关的法律规定。根据中美两国签订的协议，中国加入WTO两年后，在中国的外资银行能够在经营人民币公司业务。五年后，外资银行能够经营人民币个人业务。这表明曾经保护中国免受全球金融市场冲击的屏障正在逐步的消失。中国的金融市场将直接面对国际投资者的冲击。如何规避外汇风险将成为企业和投资者最为关心的问题。事实上，一旦人民币可以自由流通，国际金融集团和投资者们将会冲击中国金融市场，危及中国资本的安全和本国企业及个人的利益。在人民币完全流通之前，准备好迎接挑战。而且外汇交易还是一个年轻的行业，学习更多的外汇知识为自己资产保值增值打好基础。现在，互联网外汇交易代表着外汇市场的未来和发展方向。互联网是交易的载体，而选择和发展正确的技术是外汇交易的关键部分。互联网意味着无论您在世界的任何地方，可以真正地对这种技术保持完全控制。8.易学易懂无须金融投资专业背景。在中国股票市场有2千多支股票，活跃的有几百支，在北美市场有上万支股票，要想从中选出理想的股票来，要花相当的功夫和具有相当的水平，如果花同样多的时间在几个外汇品种上（外汇的主要品种就几个），那么可能你对外汇比率的涨跌就有了市场的深层认识，就能够随着市场的起浮波动而动。外汇市场是新的投资趋势之一。越来越多的投资者懂得把投资项目分散，现在你有更好的选择,你可以体验一下外汇交易。发布于 2019-08-21 13:35外汇投资黄金外汇外汇平台​赞同 172​​14 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？2022-06-10 11:41来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创 亚洲通讯社社长徐静波 静说日本6月9日，日元汇率一度跌破135日元的水准，创下了20年来，日元汇率的最低纪录。从3月初的114日元迅速突破到现在的135日元，仅仅2个多月时间，日元相对美元已经贬值超过10%。而与2021年初相比，更是贬值20%。日元为何会出现如此大幅贬值呢？并非日本经济不行，而是两大因素促使日元贬值：一是美国政府对美元的加息，二是乌克兰危机。这两个因素，直接导致国际金融投资界纷纷抛售日元，抢购美元，致使日元一路贬值。今年第一季度，在显示世界主要25种主要货币综合实力的日经货币指数中，日元的下跌幅度仅次于俄罗斯卢布。对于日元大幅贬值，作为当事人的日本政府和日本银行是什么态度？基本采取了默许的态度，没有进行市场干预。日本央行行长黑田认为，在美元与日元的利差预期加大的情况下，干预成本较大，而且是否有效，也很难预测。虽然日元贬值抬高了进口商品的价格，使得国内物价出现较大幅度上涨。但对出口有一定的提振功效，从而可以加大外需对日本经济的拉动作用。日本政府和日本央行采取的这一种“投降主义”路线，也并不是肆意决断。接下来，我们来看三个问题：第一，日元贬值给日本社会带来了什么样的影响？由日本中小企业为主加盟的日本商工会议所在4月实施的调查称，由于日元贬值，日本的石油天然气和农副产品、零部件等的进口价格飙升，直接影响到日本物价的高涨。尤其是原材料、汽油、电力等价格的高升，直接影响了企业的经营成本，也增加了普通日本人的生活负担。第二，日本大企业如何看待日元贬值带来的诸多问题？日本经济新闻社实施的调查显示，认为日元大幅贬值给日本经济带来了负面影响的企业，为51%。还有32%的企业表示“还需要观察”，只有17%的企业认为，日元贬值给日本经济带来了正面影响。第三，日元汇率下降到什么样的水准，比较合理呢？根据日本上市公司确定的2022年度的外汇决算目标值显示，有40%的企业设定在1美元兑换120日元的水准。30%的企业设定在1美元兑换115日元以下。那么，日元贬值，对于中国经济带来了什么样的影响？人民币对日元的汇率，从今年初的1万日元兑换550元人民币，大幅下跌到6月9日的499元。这一汇率的大幅变动，使得人民币相对日元出现了大幅升值，令中国从日本进口商品的价格与利益，均出现了攀升，与年初时相比，从日本进口商品的汇率利益增加了约10%。同时，大批留学生前往日本留学，通过人民币兑换日元，缴纳的学费和生活费，与去年初相比，事实上减少了约20%。原先兑换100万日元需要6万元人民币，现在只需要5万元人民币。这大大减轻了家庭的留学负担。同样，现在用人民币换日元投资日本的房地产，房价事实上也可以便宜2折。所以，想用人民币换日元的，现在赶紧换。但是，对于中国的出口型企业来说，日元升值导致企业出现巨大经营亏损。因为当中国企业将商品卖到日本后，获得的是日元。而将日元换成人民币，相隔一年，汇率就损失近20%。上海一家金属品制造企业总经理曾跟我算了一笔账：这家公司产品的大部分是接受日本企业的订单，向日本出口。从2021年初到现在，钢板价格每吨从6500元（约12.7万日元）上升到9300元（约18.2万日元），材料价格上涨了40%。本来通过价格协商、人员成本压缩，还能做到收支平衡。但是这一年中，日元汇率跌了20%。从日本企业接受的日元货款，再换成人民币，再用人民币去购买原材料，一年之间，企业利益空间遭到完全的挤压，日本生意是做一笔亏一笔。日元贬值对于中国来说，是一把双刃剑。原标题：《日本大幅贬值给中国带来什么样的影响？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎

日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册汇率知乎提问人民币汇率日元贬值外汇交易日元最近一直在跌 ，是什么原因导致的，近期还会涨吗？因为现在手机有一点日元，最近有点事情，相换出来，可是一直在跌，不知道什么时候，兑换日元能合适，自己辛辛苦苦赚来的，不想赔的太多显示全部 ​关注者52被浏览235,476关注问题​写回答​邀请回答​添加评论​分享​15 个回答默认排序塔哥FRM​中国人民大学 经济学博士​ 关注最近日元汇率比较吸引眼球。4月20日，日元对美元汇率盘中一度跌至129.43，创下2002年4月以来新低。横向比较一下，情况更明显。今年以来虽然国际形势多变，俄乌战争风险凸显，但欧元也才跌了4.02%，英镑跌3.47%。最搞笑的是就连被制裁的俄罗斯，卢布汇率都已经回到俄乌战争前的水平。只有日元，一口气跌了12.4%！不知道的，还以为日本参战了呢。当然这是玩笑。不过，号称避险货币的日元突然出现暴跌，其背后肯定是有原因的。咱们今天就来分析一下日本和日元。01了解日元为啥暴跌之前，我们得先了解一下它为什么是避险货币。日元的避险功能在2008年次贷危机之后得到了突出体现。对此，市场进行了大量研究，并给它找了很多的理由，比如它是世界第三大经济体，比如它是全球最大债权国，再比如它有巨额的经常项目和金融项目顺差，等等……但是货币作为主权的象征，是不可能属于政治侏儒的。所以这些原因都只停留在表面，没有深入到本质层面。既然避险属性不是来自于货币本身的、内在的价值，那么就只能来自于流通领域了。事实正是如此。日元避险特征是交易的结果。1991年日本楼市泡沫破裂后，经济陷入衰退。为了挽救经济，日本央行不断降息以刺激经济，但经济却始终不见起色。到了1999年2月，日本央行被迫开始执行零利率政策，4月首次公开宣称“维持零利率政策直至通货紧缩担忧消失为止”。至此，日本正式进入零利率政策时代。然而，此后日本经济仍然不见景气。为了加大刺激力度，日本央行在2001年3月-2006年3月间又实施了两轮量化宽松操作。在零利率和量宽这两个政策的推动下，日本为市场提供了大量的低息货币。在套息动机的推动下，投资者开始大量借入低息日元，然后兑换成其他生息货币进行投资。但是一遇到风险事件发生时，投资者就会撤出投资换回日元。而这些兑换动作聚合到一起，就促成了日元的升值。于是，日元的避险特征就出现了。时间长了，这种事情发生的多了，人们就把这种交易导致的日元升值现象当成了理所应当，误以为是日元真的有避险属性。想当然，害死人啊。等到交易环境变化的时候，再死守日元的避险特征进行交易就要吃大亏了。02交易环境出现什么变化了呢？第一个就是日美利差的变化。2020年庚子年是个多事之年。这一年的3月9日，在原油和新冠的双料冲击下，全球资本市场大崩盘。美国作为这个世界的最后贷款人，果断出击，在短短两周之后的3月23日就出台了无限量的量化宽松政策，其效率远高于次贷危机期间的应对。在全球央行的水声中，金融危机倒是很快就过去了，但各国利率也都一把被推到了0。日本和其他国家之间的利差消失了。套息空间既然消失，那么套息平仓自然也就没了。所以当俄乌战争这个风险事件突然爆发的时候，日元避险交易的意义也就消失了。竖线处为俄乌战争爆发时。正常K线是日元对美元汇率，紫线是美元指数。日元汇率K线下跌表示日元升值；美元指数上涨表示美元升值。雪上加霜的是，美国3月份又启动了加息周期，国债收益率也迅速上升。美国目前长期利率为2.88%，而日元政策利率则维持在-0.10%的负利率水平。面对这时候出现的利差扩大的预期，投资者的理性选择肯定是把日元换成美元，这样不但避险而且还可以赚取息差。所以，日元贬值短期内无法结束。03第二个变化是日本国力的下降。跟外汇交易动机比较起来，日元背后的国力才是决定日元价值的趋势性力量。日本是制造业和出口大国，拥有多家全球知名的跨国企业，直接投资存量全球排名前列。其金融体系完善，金融市场发达，国际收支长期呈现“双顺差”格局。这是战后日元长期强势的根本原因。但这个趋势在上世纪90年代泡沫破裂之后，开始逐渐出现变化。上图是日本自1995年至今的月度贸易差额。从图中可见，在2008年之前，日本的老本还在，还能保持常年顺差。但在2008年之后，就开始逐渐过渡到顺差逆差交替出现的阶段了。而这种进出口变化的背后，则是日本制造业竞争力的衰落。2019年日本制裁韩国，限制半导体、OLED等材料的出口，表面上是因为慰安妇历史问题之争，但根上讲却是因为日本对竞争对手的担心。一句话，随着日本失去的十年二十年三十年，日本在世界经济格局中的分量越来越轻。4月20日，日本财务省发布的2021年度贸易统计速报显示，日本在时隔1年之后，再次出现贸易逆差，而且逆差额为2014年度以来、也就是7年以来的新高，达到5.37万亿日元。可见日元的底气是越来越弱了。以前是百足之虫死而不僵。现在恐怕要做好僵的准备了。04上面两点是日元环境的变化。此外还有一点不变，那就是日本央行的态度。日本央行行长黑田东彦认为，通缩才是日本经济的最大风险。这不奇怪，因为经济衰退，日本长期遭受通货紧缩的困扰。日本2001年至今的月度居民消费价格指数（CPI）增长。由图可见，去年9月日本才勉强摆脱通缩。而贬值在有利出口的同时，还可以抵御通缩——因为进口价格上升了。而且，日本央行2001年就开始实施量化宽松政策，也没见CPI有什么反应。所以他们认为日本与其他国家不同，无限宽松并不会造成恶性通胀。不过黑田东彦也并不是一根筋，他知道日元贬值是双刃剑。所以，他很早就给美元兑日元的汇率设定了一个上限——1:125，这也被称作“黑田防线”。进入4月，受俄乌军事冲突导致外部环境变化的影响，日本央行从“黑田防线”被迫向后退守。4月18日，黑田东彦在日本议会回答议员提问时表示，日元最近的走势"相当剧烈"，可能会使公司难以制定商业计划。这是他迄今为止对货币贬值的弊端发出的最强烈警告。但尽管如此，黑田东彦仍然重复了他的观点，即日本央行必须维持其大规模的刺激计划，以支持脆弱的经济复苏。OK，既然你这么说了，那就接着跌吧。于是Duang的一下，3日元又没了。05上面就是日元暴跌的原因。小结一下，日元暴跌的根本原因是日本经济的长期衰退，直接原因是避险属性因为套息空间的消失被打回原形，而央行对日元汇率的不抵抗态度则放大了它的跌幅。不过，日元贬值这个事儿特别严重吗？这倒是未必。经济学中有个蒙代尔不可能三角理论，就是说对开放经济体而言，汇率稳定、资本自由流动和独立的货币政策这三者，最多只能同时满足两个。日本的情况就是这样。日本是个金融大国。据其财务省通报数据，2020年末，日本对外资产及负债余额比上年增加5.1%，达到1146兆1260亿日元，连续9年刷新历史最高纪录，连续30年保持“世界最大纯债权国”的地位。日本国内的制造业走下坡，经济全靠海外投资这一口仙气吊着，所以资本项目必须保持自由流动。独立的货币政策也是必须的。日本经济已经失去了三十年，国内经济面临严峻的挑战，这种形势下，日本不可能将货币政策的主动权让与外人。否则，这零利率政策和量化宽松怎么能说上就上呢？那么就只能放弃汇率了。贬值固然不好，但这是不好中的最好，那就只能如此了。尤其是在金融战争发生的时候，尤其如此。06我在“美元霸权的命门”一文中曾经提到，金融战争是美国维护美元霸权的工具。美国因为拥有美联储和美元，所以在金融战争中，就掌握着先发优势和信息优势。因此利用金融战争，美国无往不利，余者望风披靡。世界各国在美国的镰刀下已经吃过很多次亏了。不过日本是个好学生，一点就透一学就会。自打经历了1997年亚洲金融危机之后，日本就格外警惕，不断增加自己的官方储备，以抵御风险。日本2000年至今的外汇储备变动情况而外汇储备占GDP的比例则一步步抬高。美元这张纸你收藏没问题，但是如果你想花出去的话，那就是对美元的威胁。而日本忠实履行了美元的收藏功能，所以2008年次贷危机中，日本所受冲击远不如欧洲，影响不大。日元甚至还走出了一波强劲的升值趋势，从2008年雷曼倒闭当日的1:91.03，到2011年升值到1:75.56，其表现远优于欧洲国家。这一次，美国借着新一轮加息周期，启动了又一轮收割。而日本的对策则是让汇率迅速躺平。汇率爱咋滴咋滴，只要国内通胀压力能坚持，就任它自己自由浮动。保护自己的美元储备和海外资产才是正道，其他都不重要。07但是，日元躺平其实只是权宜之计。黑田东彦很清楚贬值的危害，所以才提出前面那个警告。尤其是在原油等大宗原材料价格狂飙的时候，贬值即使扭转了通缩，也并不能带来企业利润的增长，而是带来更恶劣的滞涨。据彭博社调查，日本经济2022年第一季度预计仅增长0.4%，大幅低于之前预估的4.5%。而日本今年以来的物价则是加速上涨。日本总务省4月22日公布，2022年3月份日本居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，除去生鲜食品后的核心CPI同比上涨0.8%，连续7个月上涨。这其中，国际市场原油价格的持续上涨就是推升CPI的主要原因。汇率和经济之间会相互影响，汇率虽然会影响经济，但汇率的本质是国力对比。所以，即便日本能够象2008年次贷危机一样，利用浮动汇率熬得过美国的这一轮收割，也并不能挽救它逐级下探的长期走势。日本经济不是汇率能够救得了的，日本经济的症结在于市场机制的失灵。而市场机制失灵的首要原因则在于泡沫经济的破裂。上世纪90年代日本泡沫经济破裂的后果，不仅仅在于消灭了居民财富，更在于让人失去希望。失去希望的日本国民纷纷躺平，拒绝响应市场信号的引导，不再对创新和增量感兴趣。他们开始对一切冷漠，并把整个社会拉进低欲望时代。市场经济的本质在于交换和周转。市场交换和经济周转得越快，经济越有活力。而当社会静止下来的时候，经济也就在一潭死水中逐渐冷却。雪上加霜的是，泡沫破裂后挣扎复苏的日本经济，又遭遇到滥用的货币政策。零利率政策带来的流动性陷阱，导致资金市场的利率失灵；而量化宽松的冲击，则导致商品市场的价格失灵。面对这种困局，日本经济想从自身内部寻找增长动能，那是不可能的了；想复苏，只能靠外部需求的拉动。但在外贸方面，日本同样存在严峻的挑战，一方面日本制造业的竞争优势在不断消失，另一方面它还要顾及中美脱钩的影响。不管哪一方面，都没有好消息。尤其是后者。2021年，中日货物贸易总额达到3714亿美元，创历史新高，连续14年成为日本的最大贸易伙伴，几乎成倍领先于日美贸易，且中日两国之间互补性明显。2022年1月1日《区域全面经济伙伴协议》生效，中日作为成员国未来会有很大的想象空间。可以说，中日经济合作真正是日本经济的压舱石。然而美国虽然只是日本的第二大贸易伙伴，但却是日本的第一大“政治伙伴”。于是日本被迫要在中美之间进行权衡和选择。但这种左右骑墙的选择谈何容易。中美脱钩就像两只大象打架，下面的小朋友站得近了会被打伤，但是站得远了，也享受不到老大赐予的好处。日本何去何从，绝对是一个让其当局者伤透脑筋的问题。编辑于 2022-05-07 23:53​赞同 62​​7 条评论​分享​收藏​喜欢收起​清流财记​ 关注感谢邀请。最近很多人可能注意到，在日元短时间贬值30%的同时，人民币汇率贬值也加速了。其一是从经济的角度看，美国那边复苏强劲，叠加美联储史上的最快加息缩表，资本回流带动汇率贬值成了必然。其二是日元短期大幅贬值，挤压了国内今年本来就已经出现下滑的出口订单，我们不得不贬值应对。人民币上周跌逾1100点，创出近三年最大单周跌幅，离岸市场贬值压力更为明显，做空力量主要源于海外机构，人民币下跌的本质因素与日元跌势相同，与美联储背道而驰的货币政策。现阶段清流给广大投资者的建议是控制仓位，控制节奏，控制情绪，多看少动为宜。最近很多人都在关注日元暴跌的消息，日元对美元汇率一度跌破1美元兑换129日元关口，创下2002年5月以来新低。今年以来，全球股市笼罩在“乌云”之下，而日元兑美元下挫了12%，跌至20年来的最低点，成为全球表现最差的货币，甚至还不如土耳其里拉。特别是今年3月以来，日元就进入了快速的贬值期，3月整体振幅达到9%，而4月截止目前，已经振幅达到6%，从115两个月就贬值到了129的位置。很多人都在问，为什么日元突然暴跌贬值，最主要的原因就是美元最近太强，那边已经101点了，而且美债收益率持续上升，这就让很多的避险资产开始回流美国。日本这边之前稳定，是因为他的通胀很低，日本人无欲无求，但其实日本央行一直在购买各种资产，不但买之日本的债券，还买日本的股票，所以最后就都变成了央行买单，市场利率极低，但是也刺激不起来经济，日本长期陷入通缩当中，那么日元就相对稳定。而在对抗通缩的过程当中，日本也释放了大量的基础货币，甚至很多人拆借低息日元，然后投资于海外高息资产，很多家庭主妇都这么干，于是就有了一个名词叫做渡边太太。所以你也就不难理解，当美国国债收益率飙升之后，肯定是很多人借入日元，把他抛售出去，换成美元，然后赚取息差，那么抛售的人多了，自然日元也就贬值了。这两个月，就是美债收益率大涨的时间段，美债收益率从1.7%涨到了2.83%，这个上涨幅度就太疯狂了，日元贬值的速度也很快。讲了这么多，其实背后的始作俑者都是美元和美债，最根本原因还是中美货币政策的方向分歧导致的，美国那边越来越鹰派，加息缩表越来越强硬。美联储决策者里最鹰的布拉德，在4月18日还跑出来恐吓市场说，“美国目前的通胀率“实在太高”，适度加息已不足以抑制，美联储需要迅速采取行动，通过多次50个基点的加息，让利率在今年年底之前达到3.5%左右。”假如美国真加息到3.5%，其实不单单是我们，对全世界各国都会造成很大的压力。创业A股的创业板，从去年12月份开始，已经出现极端的连续下跌5个多月，一口气跌了32%，这已经是出现实质性的股灾。现在还有很多人预计要加息75个基点，这些都对全球市场产生重大影响，美国也上演了一场债灾，美债收益率上升这么快，那么持有美国国债就亏死了。我们虽然从去年12月就开始减持了美债达到了200-300亿美元，但是现在仍然持有1万亿美元的美债，所以这段时间，其实损失也不小。下一步全球都会被美元和美债搅动，不少国家的汇率都会出现大幅贬值的情况，海外资产也会快速的回流美国，一些新兴市场国家可能会发生越来越多的风险，甚至崩溃，任何一次美元加息的急行军，都会爆发一系列的危机。但好在可能这波拉升目前已经接近尾声，美债收益率再大幅拉升的可能性其实也不太大，这么搞下去美国人自己也很受伤。另外蒙代尔-弗莱明模型为保罗·克鲁格曼创建不可能三角理论在60年代就奠定了基础，资本自由流动、固定汇率、货币政策独立性三者为不可能三角，一个国家无法同时拥有三项，只能有两项。 往期理财科普：（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）A股何时见底，该如何判断？市场动荡不安，保本理财要清零了，稳健理财也会亏了？低风险理财福利羊毛，想赚钱的快来薅！MSCI中国A50投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）REITs投资价值分析，看这篇就够了！（附投资攻略）沪深300投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）红利指数投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）FOF基金投资价值分析，看这篇就够了！（附基金投资攻略）清流，资深投资人，蚂蚁财富、雪球、知乎基金优秀答主。如果投资上有什么疑惑，可以关注同名ID“清流财记”（qingliucaiji）或者直接在文章和回答下面留言，能答的，清流都会解答。（求家人们别光收藏，求求关注！创作不易，别光白嫖！@清流财记）发布于 2022-04-28 17:50​赞同 5​​添加评论​分享​收藏​喜欢

现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？ - 知乎

现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册汇率日元日元贬值现在日元汇率那么低，未来几年会涨回来吗？想听听各位大佬分析显示全部 ​关注者23被浏览159,897关注问题​写回答​邀请回答​好问题​添加评论​分享​8 个回答默认排序方Riches​ 关注首先要搞清楚原因，日元汇率为何大幅贬值？日元作为避险货币为何不避险了？来说一下日元贬值主要的几个原因：原因一：今年日本贸易赤字需要用美元去购买商品原因二：美国加息了原因三：欧洲国家害怕欧元和欧洲货币暴跌，抢先购入美元那要看日元涨不涨的回来无非就是看上面三个主要原因会不会发生根本性变化。发布于 2022-06-11 18:11​赞同 27​​20 条评论​分享​收藏​喜欢收起​知乎用户还是要看是否会日本央行干预随着日元持续贬值，对于日本央行干预的讨论也愈演愈烈。本周，包括日本财务省、央行和金融厅在内的政府机构在一份罕见的联合声明中表示，对近期日元大幅下跌感到“担忧”，并随时准备对货币政策做出必要的回应。自三月初以来，日元兑美元已下跌15%，在本周五刷新了20年的低位134.55的同时，日元兑欧元也跌至7年的低点。由于日本经济对出口依赖极高，因此日本央行历来专注于遏制日元大幅上涨，并对日元贬值采取不干涉态度。这导致了日本至今仍然在实行宽松的货币政策。经济基本面弱于其他发达经济体、货币政策分化以及能源和食品价格上涨背景下贸易逆差的持续扩大，使得日本央行成为全球最后一个还在对抗通缩的央行。然而，作为亚洲的重要经济体之一，日元的持续快速贬值可能带来“蝴蝶效应”。一方面，日元的贬值会对拥有相似贸易结构国家的本土制造业和出口行业产生负面冲击；另一方面，大量热钱的转移也会影响周边国家的资产价格以及汇率。出于保护本国经济和金融市场稳定的考量，周边国家可能会使其货币相继出现竞争性贬值。今年以来，以韩元和泰铢为代表的东南亚货币已经开始走弱。而被称为“金砖之父”的高盛前首席经济学家吉姆·奥尼尔（Jim O’Neill）本周也警告称，如果日元持续走弱，市场将与当时亚洲金融危机有非常明显的相似之处。由此看来，如果日元持续滑向贬值，亚洲“货币战”重现并非小概率事件。美银则认为，即使日本央行干预，日元回升也会导致全球市场的避险：投资者“质疑央行政策”=日元大跌=亚洲货币战=日本干预汇率=资本回流日本=夏季全球风险规避交易不过，日元并没有失去所有的拥趸。高盛策略师Zach Pandl认为，日元走强有两种可能:要么很快就会出现美国经济低迷，要么是由于央行的政策转变或干预。日本央行会购买日元吗？除口头干预外，日本央行还有几种选择来阻止日元持续贬值，其中之一就是通过买进大量日元直接干预货币市场。由于日本央行长期不干涉日元贬值，上一次购买日元干预发生在1998年，当时亚洲金融危机引发了日元抛售和该地区的资本迅速外流。如果要进行干预以阻止日元贬值，财务省必须利用日本的外汇储备在市场上出售美元以换取日元。最终命令由财政部长发布，央行作为代理人执行。然而，由于全球外汇市场过于庞大，货币干预的代价高昂，并且很容易失败。这是它被认为是“最后手段”的一个关键原因，只有当口头干预未能阻止日元“自由落体”时，政府才会批准这一举措。一些政策制定者对媒体表示，只有当日本面临日元、股票和债券的“三倍”抛售时，干预才会成为一种选择。另一方面，如果要执行货币干预，日本还需要获得G7成员的同意，这并不是一件容易的事。发布于 2022-06-12 15:13​赞同 10​​添加评论​分享​收藏​喜欢

日本经济复苏下，日元为何持续贬值？ 日经中文网

日本经济复苏下，日元为何持续贬值？ 日经中文网

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Home > 专栏/观点 > 专栏 > 日本经济复苏下，日元为何持续贬值？

日本经济复苏下，日元为何持续贬值？

2023/10/09

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FT中文网精选

日本银行（央行，资料图）

   

      文丨沈建光

 

      20世纪90年代初，伴随着泡沫经济的破灭，日本陷入经济增速低迷、通缩、资产负债表衰退、消费欲望低、人口下降和老龄化的“失落的三十年”。但疫情后，尤其是今年，日本经济连续三个季度环比正增长，股市、东京楼价都大涨，通胀也正在打破长期低迷的僵局，停留在3%左右，外资也大量涌入，种种迹象表明日本似乎在脱离长期衰退的局面。

 

      与此同时，日元汇率的加速贬值引起市场的极大关注，宏观基本面的向好并没有扭转日元贬值走势。截至9月末，今年日元兑美元贬值13%，兑其他货币汇率亦持续下跌。展望未来，笔者认为，虽然日本经济复苏有支撑，但受制于日本货币政策以及经济结构性痼疾，日元贬值压力难以逆转，短期内日元兑美元或将维持在150左右，中长期日元反弹中枢在130左右，很难回到过去的100-110水平。

  

 

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      日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并成为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家报社形成的同盟正以“高品质、最强大的经济新闻学”为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次，作为其中的一环，两家报社的中文网之间实现文章互换。

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日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper

大幅贬值给中国带来什么样的影响？_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日元汇率大幅贬值给中国带来什么样的影响？2022-06-10 11:41来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创 亚洲通讯社社长徐静波 静说日本6月9日，日元汇率一度跌破135日元的水准，创下了20年来，日元汇率的最低纪录。从3月初的114日元迅速突破到现在的135日元，仅仅2个多月时间，日元相对美元已经贬值超过10%。而与2021年初相比，更是贬值20%。日元为何会出现如此大幅贬值呢？并非日本经济不行，而是两大因素促使日元贬值：一是美国政府对美元的加息，二是乌克兰危机。这两个因素，直接导致国际金融投资界纷纷抛售日元，抢购美元，致使日元一路贬值。今年第一季度，在显示世界主要25种主要货币综合实力的日经货币指数中，日元的下跌幅度仅次于俄罗斯卢布。对于日元大幅贬值，作为当事人的日本政府和日本银行是什么态度？基本采取了默许的态度，没有进行市场干预。日本央行行长黑田认为，在美元与日元的利差预期加大的情况下，干预成本较大，而且是否有效，也很难预测。虽然日元贬值抬高了进口商品的价格，使得国内物价出现较大幅度上涨。但对出口有一定的提振功效，从而可以加大外需对日本经济的拉动作用。日本政府和日本央行采取的这一种“投降主义”路线，也并不是肆意决断。接下来，我们来看三个问题：第一，日元贬值给日本社会带来了什么样的影响？由日本中小企业为主加盟的日本商工会议所在4月实施的调查称，由于日元贬值，日本的石油天然气和农副产品、零部件等的进口价格飙升，直接影响到日本物价的高涨。尤其是原材料、汽油、电力等价格的高升，直接影响了企业的经营成本，也增加了普通日本人的生活负担。第二，日本大企业如何看待日元贬值带来的诸多问题？日本经济新闻社实施的调查显示，认为日元大幅贬值给日本经济带来了负面影响的企业，为51%。还有32%的企业表示“还需要观察”，只有17%的企业认为，日元贬值给日本经济带来了正面影响。第三，日元汇率下降到什么样的水准，比较合理呢？根据日本上市公司确定的2022年度的外汇决算目标值显示，有40%的企业设定在1美元兑换120日元的水准。30%的企业设定在1美元兑换115日元以下。那么，日元贬值，对于中国经济带来了什么样的影响？人民币对日元的汇率，从今年初的1万日元兑换550元人民币，大幅下跌到6月9日的499元。这一汇率的大幅变动，使得人民币相对日元出现了大幅升值，令中国从日本进口商品的价格与利益，均出现了攀升，与年初时相比，从日本进口商品的汇率利益增加了约10%。同时，大批留学生前往日本留学，通过人民币兑换日元，缴纳的学费和生活费，与去年初相比，事实上减少了约20%。原先兑换100万日元需要6万元人民币，现在只需要5万元人民币。这大大减轻了家庭的留学负担。同样，现在用人民币换日元投资日本的房地产，房价事实上也可以便宜2折。所以，想用人民币换日元的，现在赶紧换。但是，对于中国的出口型企业来说，日元升值导致企业出现巨大经营亏损。因为当中国企业将商品卖到日本后，获得的是日元。而将日元换成人民币，相隔一年，汇率就损失近20%。上海一家金属品制造企业总经理曾跟我算了一笔账：这家公司产品的大部分是接受日本企业的订单，向日本出口。从2021年初到现在，钢板价格每吨从6500元（约12.7万日元）上升到9300元（约18.2万日元），材料价格上涨了40%。本来通过价格协商、人员成本压缩，还能做到收支平衡。但是这一年中，日元汇率跌了20%。从日本企业接受的日元货款，再换成人民币，再用人民币去购买原材料，一年之间，企业利益空间遭到完全的挤压，日本生意是做一笔亏一笔。日元贬值对于中国来说，是一把双刃剑。原标题：《日本大幅贬值给中国带来什么样的影响？》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

日元跌至24年来新低仍未见底？多家投行下调预期：或会跌至145|日本央行_新浪财经_新浪网

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日元跌至24年来新低仍未见底？多家投行下调预期：或会跌至145

日元跌至24年来新低仍未见底？多家投行下调预期：或会跌至145

2022年09月06日 16:42

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　　财联社9月6日讯（编辑 刘蕊）在上周跌破140的关键心理关口后，本周日元继续延续下跌趋势。周二，日元兑美元汇率已经跌破141整数关口，续创1998年8月以来新低。

　　今年以来，日元兑美元已累计下跌逾18%，逼近1979年创下的19.2%的年度跌幅纪录。而近期，多家主要投行都在下调对日元预期，预计日元今年有可能跌至145，这意味着有可能刷新年度最大跌幅记录。

　　年初至今美元兑日元走势

　　多家投行下调日元汇率预期

　　本周二，汇丰银行策略师认为，未来几个月日元兑美元汇率可能会跌至145日元以上，继续创下24年来低点。

　　汇丰外汇策略师Paul Mackel等人在报告中写到：“我们现在预计未来几个月美元兑日元将维持在140日元上方，可能会超过145日元，然后在2023年下半年预计略微加速下跌，最终在明年结束时跌至130日元。”

　　高盛和瑞穗证券也发表了类似观点。

　　高盛分析师Kamakshya Trivedi等人在本月的报告中下调了日元预估，预计美元兑日元在三个月内将触及145，而此前他们对这一货币对的预期为125。

　　瑞穗证券首席外汇策略师Masafumi Yamamoto也在周一下调了日元兑美元汇率预期，预计到今年年底，日元兑美元将跌至144日元，而此前预期为138日元。瑞穗也强调，日本央行在未来一段时间内没有收紧货币政策的迹象。

　　压制日元汇率的因素短期内仍将持续

　　在日元持续下跌之际，华尔街分析师们正在重新评估美联储和日本央行政策分歧所带来的影响：一方面美联储近期表态愈发鹰派；另一方面，日本央行也仍在坚定维持宽松政策。

　　本月，日元兑美元汇率跌破140日元兑1美元的关键心理关口，这是24年以来的首次。随着美日之间债券收益率差距不断扩大，将鼓励投资者从货币市场工具到固定收益证券等各类美元资产中寻找更有吸引力的回报。

　　展望未来几个月，打压日元汇率的因素仍然很难改变：美联储仍走在大幅加息道路上，美债收益率节节攀升，国际油价持续上涨给日本贸易逆差带来压力。而且，最关键的是，从日本央行最近的坚决表态来看，日本央行几乎不可能在近期调整货币政策。

　　“此举符合收益率差距继续扩大的基本面因素，”瑞穗分析师在报告中写道，“市场只能等待美国加息周期结束。”

　　不过对于日元多头来说，眼下唯一的好消息就是，汇丰和高盛预计日元汇率将在未来几个月见底，原因包括当前日元估值过低，以及一旦日本出现通胀飙升，日本央行有可能会调整其超宽松政策。

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责任编辑：赵思远

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日本央行 美元 日元汇率 汇率 投行

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日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper

“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前瞭望智库2022-04-29 07:25来源：澎湃新闻·澎湃号·政务 ∙ 澎湃号·政务 >字号以下文章来源于澎湃新闻 ，作者澎湃新闻 澎湃新闻.有内涵的时政新媒体2022年春天被日本人称为“涨价之春”，长年饱受通缩之苦的日本出现罕见的物价上涨。持续的乌克兰危机正不断推高日本的进口原材料价格，与此同时，日元汇率在两个月内下跌11%，4月20日一度跌至129日元兑1美元，刷新2002年以来的最低水平。同日，日元兑换人民币汇率也跌破1人民币兑换20日元大关，创近7年新低。以往，日元贬值通常被视为经济增长的积极信号，如今却演变为措手不及的“恶性日元贬值”。在原材料价格高涨和日元贬值的双重作用下，日本造纸、食品等行业成本飙升。生活在日本首都圈千叶县的全职太太井上最近逛超市发现，4月开始，食用油、面粉、蛋黄酱，甚至还有纸尿裤都涨价了，而且很多食品是继去年秋季之后的第二轮提价，进口肉类也意料之中更贵了。井上告诉澎湃新闻：“几十年来，收入和物价都陷入共同停滞的恶性循环，现在收入还是没变，食品价格涨得虽然不多，几十日元左右，但还是很让人在意。”日本政府的焦虑感拉高，财务大臣铃木俊一近日在参议院会议中表示，日元贬值速度较快，从当下的经济状况来看，会带来强烈的负面影响。日本央行总裁黑田东彦4月25日表示，日元下跌走势相当剧烈，但是坚持宽松货币政策。面对日元汇率连跌不止，日本政府和央行是放任还是无奈？文 | 陈沁涵 澎湃新闻记者本文转载自微信公众号“澎湃新闻”（ID：thepapernews），原文首发于2022年4月27日，原标题为《日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前》，不代表瞭望智库观点。1物价上涨之因当地时间4月26日晚，日本首相岸田文雄召开记者会，敲定了总额6.2万亿日元（约合人民币3179亿元）应对物价上涨的紧急对策，包括向低收入育儿家庭发放5万日元，延长向炼油商发放补贴的时限。自俄乌危机爆发，全球大宗商品大幅上涨，而日本能源和食品高度依赖海外进口，原油价格上涨，继而导致电费和燃气费随之升高。井上说，他们四口之家3月的电费约8400日元，和去年3月相比至少增加了三成。“电价居高不下，食品价格也上涨，如果持续下去，将给家庭收支造成不小的负担。”日本总务省4月22日公布的3月全国消费者物价指数较上年同期上升0.8%，升幅达到14个月来新高。其中，能源价格的升幅创1981年以来最高纪录。今年已有多家日本电力公司不堪电价之高宣布破产，诸多商场为节省电力，关闭了电器展示样品的电源。雪上加霜的是，日元大幅贬值放大了国际大宗商品价格上浮对日本经济的影响。去年10月，岸田文雄上台伊始，日本国民民主党代理代表大塚耕平在参议院会议上提问：“日元实际有效汇率已降至1970年代前半期的水平。（首相）怎么看？”当时岸田文雄避而不答，随后召开了阁僚会议磋商原油价格走高对策，日元贬值的压力开始显露。在日本经济界，125日元兑1美元一直被视为可以容忍的贬值下限，这一界限出自日本央行行长黑田东彦，因此被称作“黑田防线”。今年以来，日元汇率不断下探，“避险资产”的光环逐渐失色，“黑田防线”也被击溃。在日本央行和政府看来，坚持日元“适度”贬值，有助于增强日本对外出口，并推高日本通胀，不过汇率下跌的速度如此之快，是他们不愿看到的，却“身不由己”。南开大学日本研究院副院长张玉来对澎湃新闻表示，日元急剧贬值一部分源于外部因素。上个月，美国退出宽松政策，步入加息通道，形成了日美利差，吸引国际资本涌向美国。此外，在俄乌冲突背景下，美国在明确不介入冲突后，受到资本市场的高度青睐，其金融主导体位又在对俄经济制裁过程中得到再次确认，改变了国际资本市场“动荡时期买日元”的风向。“美国经济非常强劲。希望恢复物价的稳定。”美联储主席鲍威尔在3月16日的记者会上宣布改变疫情以来的政策，加息0.25%，启动量化紧缩政策。担心资本外流的经济体纷纷跟进，欧美多数国家利率转正。此时，日本央行执着于宽松货币政策，加码购债，将长期利率维持在零利率水平。据共同社报道，黑田东彦4月22日在美国哥伦比亚大学演讲时表示，日本的物价上升是暂时的，为了经济复苏，必须坚持强有力的货币宽松政策。对于外界普遍关心的日元贬值问题，他只字未提。日本央行和政府在本轮日元贬值中处于被动境地，究其根本还在于日本经济自身。2日元贬值之困生于昭和末年的井上，在日本泡沫经济破灭和亚洲金融危机的背景下成长，“许多人有‘日元升值恐惧症’，一旦升值意味着不景气，股市也会应声下跌，因此会习惯性认为贬值没有关系、贬值更有利，但现在形势不同了。”近20年来，日本一直试图摆脱通货紧缩。2013年春天，黑田东彦走马上任执掌日本央行，和当时的安倍政府联手，提出在两年内实现2%的通胀目标，推行“超级量化宽松”政策。在黑田看来，物价不上涨就难以改变日本经济持续萧条的状况。黑田东彦通过采取大规模的货币刺激措施来推动日元大幅贬值，助力“安倍经济学”，希望以此提升企业利润，使企业扩大用工及经营规模，进一步刺激消费，增加内需。然而，日本居民消费价格指数显示，“安倍经济学”的第一支箭——超宽松货币政策，只在射出的第一年略见成效，在刺激内需方面后继乏力。9年过去了，2%的通胀目标始终没有实现，黑田东彦所坚持的“弱势日元”立场却难被动摇。路透社援引消息人士称，黑田在明年4月任期结束前不会改变货币政策，以维护其政治遗产，但他已经越来越势单力薄，尤其是日元持续贬值，引来诸多质疑声。此时，安倍晋三出面为黑田“站台”，也是在捍卫“安倍经济学”。据日本广播协会（NHK）报道，安倍4月25日表示，目前日元贬值对经济的影响并不令人担忧，“日本工业出口能力强，如果外国游客恢复入境，日元贬值对日本来说无疑是个积极的环境。”不可否认，在日本泡沫经济破灭后，确实有过两次有益的日元贬值，先后发生于2002年和2012年。但是随着时代变化，日本经济结构转型使日元贬值变得负面。张玉来指出，随着日本企业大举进军海外，海外设备投资甚至超过国内设备投资规模，经济结构转向了“投资债权国”模式。这种结构导致日本经济（国内）竞争力迅速下滑，体现技术创新的“全要素生产率”，以及日本出口中的国内附加值部分都在下降。眼下，日本政府和央行就日元贬值释放的信号模棱两可。据《日本经济新闻》报道，日本财务大臣铃木俊一4月26日表示，汇率的急速波动不可取，将密切关注汇率动向。黑田东彦虽然承认“急速的日元贬值是负面的”，但坚持“日元贬值对经济总体而言有益”。这样的表态促使市场判定日本官方不会采取行动应对日元贬值，导致进一步抛售日元的恶性循环。日本财界的担忧声渐高，对岸田政府而言，参议院选举在即，日元疲软已成为一个难以忽视的政治热点。3日本经济之“损”今年3月底，日本央行总裁和首相时隔5个月进行会谈，谈话结束后黑田东彦在首相官邸被记者围住。据日本广播协会（NHK）的视频报道，当被问及日元贬值问题时，他回答：“我们（日本央行）的实时金融调节对汇率没有直接影响。”又有记者追问，首相是否就贬值问题提出要求，黑田说：“没有特别要求。”日媒报道指出，黑田明确否认日本央行对日元贬值负有责任，而是将皮球踢给了岸田政府。诚然，日本央行加息退出宽松货币政策是抑制日元贬值的选项之一，但是这将给政府造成更大的财政负担，使经济“降温”。日本近两年因防疫需求扩大财政支出，增加国债发行，该国财务省2月发布的数据显示，2021年底日本国家债务达1218万亿日元，国民人均负债约为971万日元。日本央行此时完全没有把加息纳入考虑范畴，还在致力于压制长期利率上升。据NHK报道，日本央行从4月21日至26日购入了超2兆亿日元的国债，截至26日，长期利率仍然在央行所能容忍的上限附近徘徊，未出现明显回落。日本央行于4月27日至28日召开金融政策决定会议，政策制定者在拥抱抑或抵制日元走低的问题上存在分歧。外界普遍关注是否会转换大规模金融缓和政策。彭博社27日援引经济学家意见指出，有九成可能性将维持现状。“现在日元贬值很糟糕，对日本经济无益。”日本商工会议所负责人三村明夫4月21日在记者会上表示，希望政府分析日元贬值的影响并考虑应对政策，超半数中小企业认为贬值对经营不利。如果企业无法将“输入型通胀”转移到销售价格中去，受损的将是企业自身利润。《日本经济新闻》报道称，物价上涨导致日本企业和国民的不满情绪加剧，今夏的参议院选举临近，岸田政府的政治危机感非常强烈。4月26日，岸田文雄表示，为稳定汇率而考虑经济政策，这是政府应该努力做的事情。为应对日元贬值，日本政府出售持有的美元、买入日元的“外汇干预”是一种手段，但前提是要与美国方面进行协调。回顾1995到1998年的日元贬值周期，日本央行在后期大举干预买入日元，也未能挽回跌势，最后靠美国出手才使日元贬值止步。而现在美国正在通过货币紧缩对抗高通胀，难有余力帮助日本。据日本民营电视台TBS报道，铃木俊一和美国财长耶伦4月22日就日美两国汇率情况进行了沟通，日本政府相关人员称，美方是积极探讨的态度。不过报道分析，美国政府或许难以认同买入日元来干预，因为此举会压低美元汇率，加快美国国内通胀上升。在日元进一步贬值之前，日本政府能否争取到美方的理解也成为一大焦点。日本学习院大学教授伊藤元重24日撰文指出，日元实力已经降到1995年顶峰时期水平的一半以下，不仅是汇率上的贬值，更重要的是通缩使日本的物价和工资比其他国家低，结果导致“日元的购买力下降，我们的工资购买力也下降，日本变得贫穷”。库叔福利库叔的赠书活动一直都在！中国人民大学出版社为库叔提供25本《互联网人》赠予热心读者。本书是首部记录普通互联网人真实故事的作品。作者辞去互联网行业百万年薪，历时537天，旅居8个城市，深度跟踪采访20位普通互联网人，记录了他们的酸甜苦辣与波澜起伏，绘制了一幅互联网人版的“清明上河图”。请大家在文章下评论，点赞最高的前3名（数量超过50）将得到赠书。原标题：《日本直面“涨价之春”：日元实际汇率已暴跌至50年前》阅读原文澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

日元持续下跌　日本央行动向受关注 _ 经济参考网 _ 新华社《经济参考报》官方网站

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日元持续下跌　日本央行动向受关注

2023-07-06

记者　闫磊

来源：

经济参考报

【大 中 小】

　　对于近期再度下跌的日元汇率，市场普遍认为，受美日间短期经济数据差异和货币政策分化引发的利差影响，日本政府可能再度实施汇率干预行为，干预规模成焦点。

　　7月5日，日元对美元汇率徘徊在7个月以来最低点附近。多家媒体当日报道称，市场对日本政府干预汇率的迹象保持高度警惕。5月底，日元对美元汇率保持在1美元兑139日元左右，最近一个月时间，日元对美元贬值约6日元。

　　在整个外汇市场，投资者仍在关注日本官方可能采取的阻止日元下跌的干预措施。

　　日本财务省副大臣神田真人4日表示，官员们几乎每天都在与美国财政部长耶伦和其他海外当局就货币和更广泛的金融市场问题进行密切接触。

　　日本财务大臣铃木俊一日前在内阁会议后的记者会上表示，“妥善应对汇率市场过度波动的动向”，并承诺如果日元过度贬值，当局将采取“适当措施”。

　　市场人士认为，日本央行仍然不愿意退出收益率曲线控制（YCC）政策，这将导致美元走高。YCC政策是日本央行施行的非常规宽松货币政策。在YCC政策框架下，日本央行将10年期国债收益率目标定于0，并设置波动上下限，一旦触发上限，日本央行将无限量购买国债以压低收益率到上限之下。此举将导致日元汇率持续承压下跌。

　　日本财务省去年9月22日宣布对汇市进行干预，以阻止日元进一步贬值，这是日本政府自1998年6月以来首次干预汇市，然而此消息并没有遏制日元跌势。

　　2022年10月，日元汇率一度贬值至1美元兑151.5日元以上，创下1990年以来的最低水平，后来日本通过大规模的买入日元、抛售美元的外汇干预，使汇率转跌为升。2023年1月，日元汇率一度上涨到1美元兑127.5日元区间，但在4月就任日本央行行长的植田和男执掌下，日本央行仍保持大规模的货币宽松，抛售日元、买入美元的趋势再度加强。

　　《日本经济新闻》报道指出，由于美国一季度实际国内生产总值和就业数据向好，认为美国经济和就业强劲的投资者越来越多，认为美联储将长期保持较高政策利率的声音也在增加。在美国利率上涨、日美利率差扩大的背景下，抛售日元、买入美元的操作越来越活跃。

　　日元对美元以外的货币汇率已经低于去年的低值。例如，日元对欧元汇率保持在2008年以来的最低水平上，对瑞士法郎则处于1973年转向浮动汇率制以后的最低水平。

　　在全球收紧金融政策的背景下，从市场上筹集维持负利率政策的日元，然后卖出日元以购买高利率外币的“套利交易”的色彩越来越浓重。

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日元持续下跌　日本央行动向受关注

日本经济复苏下，日元为何持续贬值？

经济复苏下，日元为何持续贬值？ 首页 > 新闻 > 一财号 分享到：微信微博QQ分享到微信打开微信，点击底部的“发现”，使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。 日本经济复苏下，日元为何持续贬值？ 2023-10-11 17:52:41 听新闻 作者：沈建光    责编：高雅馨 20世纪90年代初，伴随着泡沫经济的破灭，日本陷入经济增速低迷、通缩、资产负债表衰退、消费欲望低、人口下降和老龄化的“失落的三十年”。但疫情后，尤其是今年，日本经济连续三个季度环比正增长，股市、东京楼价都大涨，通胀也正在打破长期低迷的僵局，停留在3%左右，外资也大量涌入，种种迹象表明日本似乎在脱离长期衰退的局面。 近日OECD上调日本2023年实际增长预测到1.8%（前值1.3%）。日本实际GDP已实现连续三个季度的环比正增长，通胀也正在打破长期低迷的僵局，股市、东京楼价都大涨，外资也大量涌入，种种迹象表明日本似乎在脱离长期衰退的局面。

但宏观向好并没有扭转日元贬值，日本对日元贬值的干预可能维持谨慎，短期日元兑美元将持续150左右；长期老龄化、劳动力短缺问题使日本潜在增长率维持在1%左右，日元难以回到过往100-110的水平。

20世纪90年代初，伴随着泡沫经济的破灭，日本陷入经济增速低迷、通缩、资产负债表衰退、消费欲望低、人口下降和老龄化的“失落的三十年”。但疫情后，尤其是今年，日本经济连续三个季度环比正增长，股市、东京楼价都大涨，通胀也正在打破长期低迷的僵局，停留在3%左右，外资也大量涌入，种种迹象表明日本似乎在脱离长期衰退的局面。

与此同时，日元汇率的加速贬值引起市场的极大关注，宏观基本面的向好并没有扭转日元贬值走势。截至9月末，今年日元兑美元贬值13%，兑其他货币汇率亦持续下跌。展望未来，笔者认为，虽然日本经济复苏有支撑，但受制于日本货币政策以及经济结构性痼疾，日元贬值压力难以逆转，短期内日元兑美元或将维持在150左右，中长期日元反弹中枢在130左右，很难回到过去的100-110水平。

01

疫情之后日本经济明显复苏

今年第二季度日本实际GDP环比实现连续三个季度正增长，按年率计算增幅为4.8%，显著高于前值。其中净出口增加是二季度日本经济增长的主要原因，出口环比增长3.1%，进口环比下降4.4%。由于经济增长超预期，近日OECD上调日本2023年实际增长预测到1.8%（前值1.3%），2024年实际增长预测为1%。

二季度经济超预期增长来自于两方面：一是汽车出口数量激增，得益于近两年日元的大幅贬值，汽车等传统支柱产品的价格竞争力得以提高，二季度汽车出口增长28.9%。7月汽车出口同比仍维持高位（11%）。二是疫情放开后，入境外国游客激增，带动服务业消费增长。8月份外国游客人数已经恢复到疫情前80%以上的水平，外国游客支出恢复到了疫情前95.1%的水平。三季度以来服务业延续扩张，7-9月服务业PMI分别为53.8、54.3与53.3，大幅高于荣枯线。

其他方面，二季度政府消费环比上涨0.1%，而居民消费则环比下降了0.5%。但考虑到日本劳动力需求持续改善，全面加薪正逐步实施，这有望扭转当前疲软的消费需求。当前日本就业市场表现强劲，7月失业率保持在近十年来低位（2.7％），这与日本政府放宽移民政策的态势相符。在今年的春季劳资谈判中，日本经济团体联合会呼吁会员企业重视物价走势，劳资谈判达成的工资增长为1992年以来最高水平（涨幅3.9%）。强劲就业与加薪预期下，7月商品销售额环比反弹至1.4%。

02

资产负债表修复下

楼市与股市持续增长

上世纪90年代，日本泡沫经济破灭后，企业和居民的资产负债表严重受损，这两个部门都经历了超过20年的去杠杆过程，这也是日本“失去三十年”最重要的原因。日本政府不得不持续地加杠杆，但也无法改变日本经济长期低迷状态。

近年来日本居民与企业加杠杆明显提速。资产负债表修复下，居民杠杆率从2018年61.4%上升到2023年一季度的68.1%，非金融部门信贷占GDP比率从2018年159.5%上升至2022年四季度的186.1%。消费信贷增速上升使汽车、家电等耐用品消费需求仍有韧性；企业贷款增速上升，意味企业设备投资对经济也具有支撑作用。居民开始愿意主动负债，扩大投资通道，日本的房地产市场出现了复苏迹象。

疫情后日本房产价格开启上涨态势，尤其是东京、大阪等都市圈，人口重新出现回归都市中心的趋势。一季度东京都市圈的全用途地价上涨2.7%，住宅用地上涨2.1%，商业用地上涨2.2%。其中全用途地价与住宅用地地价增速为08年金融危机以来的最高值。据8月日本不动产研究所公布的《2023年上半年首都圈新建公寓楼市场动向》显示，东京首都圈公寓楼一年间房价上涨了26%，其核心区高层公寓楼的涨幅高达40%以上。

此外，超宽松货币政策与上市公司治理见成效,日本股市也具备较高吸引力。宽松的货币政策为日本企业源源不断地提供了资金，日元的贬值使日本股市吸引了大批海外投资者。近年来东交所引领公司治理结构改革，鼓励上市公司关注中长期价值提升。多重利好下，日经225指数较去年底大幅上涨（截至今年9月上涨27%），期间屡次超过1990年日本经济泡沫破裂前的高点。今年4月，“股神”巴菲特到访日本，透露伯克希尔哈撒韦已将日本五大商社的持股比例增至7.4%，并表示这是该公司在美国以外的最大投资。

03

不同于经济基本面

日元迎来贬值时代

今年以来，日元走势背离基本面，日元兑美元从年初的130.7到现在近150。截至目前，日元兑美元贬值13%，跌至去年11月以来的最低水平、1987年4月以来的次低水平。兑其他货币汇率亦持续下跌，人民币兑日元持续处于20以上高位。日元跌幅不仅超过欧元、英镑等发达经济体货币，也远超印度卢比、泰铢等亚洲新兴市场货币。笔者认为，日元贬值的原因有以下三点。

其一，受制于日本经济长期结构性问题，日元长期面临压力。据日本总务省“人口推测”数据，日本今年65岁以上老年人口占比较去年增加至29.1%，再创历史新高。该数据从1950年的4.9%开始持续上升，2005年超过20%。劳动力不足是老龄化社会最先面临的困境。当前潜在劳动力（15岁及以上人口）在2021年底前后迅速下降，就业市场将面临长期的劳动力短缺压力。

其二，不同于美国、欧洲等大多数发达国家的货币紧缩，日本实施了相对宽松的货币政策。在自民党干涉下，安倍派坚持维持宽松政策，倾向日元贬值走势。9月22日,日本央行行长植田和男在货币政策发布会上表示,日本央行决定维持当前大规模货币宽松措施，决定维持将短期利率设为负0.1%、长期利率引导至0%左右，长期利率上限也维持1%，并继续通过大规模购买国债等措施进行调控。

其三，美国经济超预期促使美元维持强势，使得日元相对弱势。近期美联储大幅上调美国经济预测，强化“软着落”信心。9月美联储FOMC会议虽然宣布不加息，但大幅上调了2023年经济增长预期至2.1%（前值1.0%），下调2024年失业率预期至4.1%（前值4.5%），维持2023年利率预测为5.6%（即年内还有一次加息）。美联储对“软着陆”更有信心，并弱化了明后年的衰退预期，暗示将更长时间维持高利率。

04

政策因素约束下

日元贬值压力难以逆转

展望未来, 日元上行通道困难重重，贬值压力短期内未能有所缓解。一方面, 日本货币政策进退维谷，十年来货币宽松已经造成诸多负面结果。例如2022年日本政府债务率高达261%，连续多年高居世界主要经济体首位。证券市场也出现一些非市场化特征,日本央行因购入ETF而成为很多企业最大股东。若果断退出货币宽松，这将导致日本债务成本大幅上升，对日本经济产生很大冲击。

另一方面, 日本经济仍长期面临内需不足，”外向型经济”对于日本经济愈加重要。在此背景下，日本政府将持续有意引导日元贬值促进出口, 有助于企业利润的改善, 进而提振因通胀带来的消费疲软。同时，放任日元贬值也是日本谋求供应链重构的主动选择。2021年以来，进入日本半导体产业的外资已超过140亿美元。

短期来看, 日本对日元贬值的干预可能维持谨慎立场，叠加美联储鹰派立场影响, 预计未来半年，日元兑美元将持续150左右，不排除突破155-160的可能。长期来看，老龄化、劳动力短缺问题使日本潜在增长率维持在1%左右，日元兑美元中枢大致在130左右，难以回到过往100-110的水平。

文章来自“沈建光宏观研究”，首发于FT中文网

 

（沈建光为京东集团副总裁）

 

举报 文章作者 沈建光 相关阅读 楼市优化政策持续加码，机构预计3月市场有望温和复苏截至发稿，亚通股份、张江高科涨停，沙河股份涨超6%，深振业A、中交地产、中洲控股等涨幅居前。 03-01 10:06 房贷利率将降至历史低点，买房窗口又来了吗？中国人民银行在2月20日授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.45%，但5年以上LPR从4.2%下调至3.95%，这是自2019年8月央行改革LPR形成机制以来的最大降幅。 02-22 14:45 突发！房贷利率大幅下调为什么此次降息只降低5年期，把利好主要给房地产行业？

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日元汇率跌破144日元关口 日本官房长官表示忧虑也难阻跌势

2022年09月08日17:05  来源：人民网-日本频道

 

人民网东京9月8日电 据《朝日新闻》报道，在9月7日的东京外汇市场，日元汇率继续快速贬值，最终日元突破1美元兑144日元关口。这是日元汇率自1998年以来、时隔约24年再创新低。

据悉，日元汇率在9月1日刚刚跌破140日元，6日下午随即跌破141日元并一直“跌跌不休”，于当晚最终跌破143日元关口，一天之内下跌了近3日元。

另外，今年1月日元汇率还在115日元区间徘徊，到目前为止已经下跌28日元以上，跌幅超过了19%。

分析认为，由于美国等国家为了抑制通货膨胀继续维持高利率政策，而日本却继续维持低利率政策，导致日美两国间的利率差进一步扩大，从而进一步引发了投资者买入美元卖出日元的动向。

日本官房长官松野博一在7日上午举行记者会上对此表示：“最近的外汇市场出现了快速且单向的变化，令人深感忧虑。如果这种动向继续下去的话，（政府）将会采取必要的应对措施。”尽管他的发言意在阻止日元继续下跌之势，但之后投资者并没有停下买入美元卖出日元的举动，继续推动了日元的贬值。（编译：陈建军）

(责编：许文金、孙璐)

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