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什么是 GP、LP、PE、VC、FOF？ - 知乎

什么是 GP、LP、PE、VC、FOF？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答​切换模式登录/注册风险投资（VC）理财私募股权（PE）金融利率什么是 GP、LP、PE、VC、FOF？最近看到的文章，讨论GP和LP的越来越多。 请教其和PE的区别和联系。 另求解释什么是FOF显示全部 ​关注者11,810被浏览4,192,003关注问题​写回答​邀请回答​好问题 113​3 条评论​分享​102 个回答默认排序吴泽泳​美食话题下的优秀答主​ 关注这个回答的内容主要是投资公司类型的基础介绍，或者简单地扫盲贴。为了让大家更容易理解一些金融术语，我将会用比较通俗易懂的表达方式来阐述一些我们时不时可以看到的词语。首先是GP，LP：普通合伙人（General Partner, GP）：大多数时候，GP, LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（Venture Capital）这些公司。你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子：现在投资公司A共有GP1, GP2, GP3, GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100%股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。如果还不明白的话，举个简单例子，在创新工场当中，李开复先生则是一个经典的普通合伙人了。有限合伙人（Limited Partner, LP）：我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（与此同时，大多数投资公司，旗下都会同时有着很多个不同领域不同行业的项目）。而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。为了让大家能有一个更全面的了解，我接下来会讲述一些关于LP在整个过程中所需要做的事情。（由于我曾经在美国留学，大多数这方面的知识最早也是来自于美国学习，所以下面我会拿美国来和中国进行对比，让各位有个更全面地了解。）在美国，绝大多数情况下，LP都有一个最低投资额度——这个数字一般是600万美金，中国的话我目前了解大多都是600万人民币。换句话说，如果你没办法一次性投资到600万的资金的话，别人连入场机会都没有。此外，为了避免一个LP注资过多，大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的，如果LP本身实力比较强大，甚至可以在投资过程中给与帮助的，数个亿的投资额度也是可以看得到的。此外，一般LP的资金都会有一个锁定周期（Lock-Up Period），一般为一年至数年不等（要看公司具体投资的项目而定）。为的是确保投资的持续性（过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场）——换言之，如果你给公司投资了600万，你起码要一年以后才可以将钱取出来。那么GP是如何获取利润的呢？在美国，公司普遍是遵循2/20收费结构（two and twenty fee structure）——也就是2%的管理费（management fee）以及20%的额外收益费（outperformance fee)。（2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了，但毕竟不是常规。而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例）为了让大家能够更好地理解，下面我们又来案例分析：假设LP1 投资了600万去投资公司A，一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费用将会是：600万*2% + 100万*20% = 32万。即LP1最终可以获益68万，投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是，不管赚钱还是亏钱，那2%的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。而在中国，目前来说并不是所有公司都有收2%的管理费用。但20%的额外收益费是基本一致的。（最低的我曾经听说过15%并且无2%管理费的，但资金规模并没有太大，估计勉强接近一个亿。）接下来是我们常说的VC，PE。为了让大家有个更加直观的了解，我将会顺便讲上Angel Investor以及IB，因为他们正好表示了投资者的四种阶段。在解释这四个名词之前，我先将他们按照投资额度从小到大排序；他们分别是天使投资（Angel），风险投资（Venture Capital, VC），私募基金（Private Equity, PE），以及投资银行（Investment Banking, IB）下面将会开始逐个进行介绍（注：接下来提到的资金额度只是一个大概的均值，不是一个绝对值，切勿以单纯的以投资额度去判定一家公司是什么天使还是风投或者其他。）天使投资（Angel Investment）：大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。（打个比方，我有个朋友，他的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜，做工非常粗糙，完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资，并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。）而天使投资的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10%-30%不等。单纯从数字上而言，美国和中国投资额度基本接近。大多数时候，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。此外，部分天使投资会给企业提供一些指导和帮助，甚至会给予一定人脉上的支持。如果你还不了解的话，创新工场一开始就在做天使投资的事情。风险投资（Venture Capital）：一般而言，当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品，或者是已经开始销售的时候，天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨一般，无足轻重了。因此，风险投资成了他们最佳的选择。一般而言，风险投资的投资额度都会在200万-1000万之内。少数重磅投资会达到几千万。但平均而言，200万-1000万是个合理的数字，换取股份一般则是从10%~20%之间。能获得风险投资青睐的企业一般都会在3-5年内有较大希望上市。如果需要现实例子的话，红杉资本可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。后期创新工场给自己企业追加投资的时候，也是在做类似于风险投资的业务。私募基金（Private Equity）：私募基金选择投资的企业大多数已经到了比较后期的地步，企业形成了一个较大的规模，产业规范了，为了迅速占领市场，获取更多的资源，他们需要大批量的资金，那么，这时候私募基金就出场了。大多数时候，5000万~数亿的资金都是私募基金经常投资的数额。换取股份大多数时候不会超过20%。一般而言，这些被选择的公司，在未来2~3年内都会有极大的希望上市成功。去年注资阿里巴巴集团16亿美金的银湖资本（Silver Lake）和曾经投资过的Digital Sky Technology则是私募（尤其做科技类的）翘楚公司。而这16亿的资金也是历史上排名前几的一次注资了。投资银行（Investment Banking）：他有一个我们常说的名字：投行。一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。（常见的是8%，但不是固定价格）一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。至于知名的企业，我说几个名字，想来大家就知道了。高盛，摩根斯坦利，过去的美林等等。（当然，还有很多知名的银行诸如花旗银行，摩根大通，旗下都有着相当出色的投行业务。）此外，还有最后一个问题，就是FoF，由于不少的回答中已经给出了比较详细的内容了，我就用一些比较简练通俗的语言给大家介绍一下FoF，也就是基金中的基金吧。（请原谅我这个蹩脚的中文翻译，因为我实在不知道Fund of Fund的翻译是什么，查了好几个网站都翻译成基金的基金或者基金中的基金，我现在看到基金两个字都有点“语义饱和”了）基金的基金 （Fund of Fund, FoF）：FoF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的。基金投资的项目非常广泛，常见的有股票，债券，期货，黄金这些广为人知的项目。而FoF呢，则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司。也就是说，FoF一般是不会对我们常说的股票，债券，期货进行投资的。他们会选择投资那些本身盈利能力很强的基金公司（比如我上面提到的Silver Lake, Digital Sky, 甚至可以再组合一个咱们国内的华夏基金。）当然，也因为FoF的投资特殊性，所以它并不像我一开始提到的LP那样，有600万最低投资额度的限制。中国的具体情况我不太了解，美国的话额度范围一般是20万美元到60万美元作为最低投资额度——当然，他们的锁定周期都是一样的，至少要有一年以上的时候。最后，期望各位看完以后能对这几个常见缩写有点基础了解，不用再被一堆词汇忽悠的不知道发生了什么事情。希望大家有所收获。编辑于 2013-10-04 14:21​赞同 1 万​​325 条评论​分享​收藏​喜欢收起​LLL​PE打工仔​ 关注基本概念好多人都写过了，为了完整性还是稍微写一下。以下都以一级市场的基金为准。GP和LP：GP是General Partner / 普通合伙人，LP是Limited Partner / 有限合伙人，这两个都是和基金有关的概念。一般情况下，LP类似于股东，是基金的主要出资方，GP类似于管理层，主要负责基金的具体运营，比如项目的投资和退出。跟管理层不完全一样的是，GP也要出资，但是一般都是很小比例的，比如个位数。VC，PE和FoF：VC是Venture Capital / 风险投资基金（或者创投基金），PE是Private Equity / 私募股权基金，FoF是Fund of Fund / 基金的基金。简单来说，VC以早期项目为主，风险高，回报高，单笔投资小。可能几亿美元的基金，就投了100个项目，70个没了，20个一般，8个赚了10倍，2个赚了200倍，最后回报不错。PE一方面做很多私有化（Privatization），比如上市公司估值不高，现金流又很好，就加大杠杆收购退市，然后分拆或者改善经营，再重新卖掉（LBO，Leverage Buyout，杠杆收购），另一方面也做很多晚期的投资，比如公司前面已经融资几轮，现在比较成熟了，或者干脆快上市了（Pre-IPO），投一笔，然后退出。FoF名字就很直白，就是投资其他基金的基金。好了，基本概念写完，可以写一些其他的了。GP和LP首先，那些名气很大的基金，主要指的是GP，也就是基金的管理方，比如一级市场的黑石，凯雷，华平，KKR，再比如国内的红杉中国、高瓴啥的。这些都是GP，换句话说，他们是替别人管钱的（当然GP自己也会出一点钱），而真正出钱的LP反而大家知道的比较少，大部分都是主权基金，养老基金，学校捐赠基金，保险公司。有一些机构虽然也是其他基金的LP，但你知道他们主要是因为他们自己做的投资，而不是作为LP对其他基金的投资，比如新加坡的GIC和淡马锡。第二，LP实际上就是GP的客户，或者说是金主爸爸。在一级市场，再强势的GP，面对大LP，最多也就是能半蹲，大部分时候还是得跪着，有时候还要趴着。二级市场会有一些不同。疫情之前，GP募资的时候得去现场一个个拜访LP，能累个半死。疫情之后，募资都变成线上了，只要坐在屏幕前就好，着实让很多GP松了一口气。管理费和Carry大GP的收入一般是所谓2/20，就是2%的管理费+20%的收益分成（Carry）。2%的管理费比较好理解，如果LP给GP 100块去投资，每年GP就找LP收2块钱管理费。管理费主要是用于支付GP的运营费用，最大头就是人员工资，也包括五星级酒店或者如家汉庭，以及商务舱或者高铁二等座等等。20%的Carry复杂些，大部分情况下LP会要求一个收益门槛，比如8%，在这以上的收益，GP才能分走20%。当然也有少数很厉害的GP，过往业绩很好，所以GP愿意放弃收益门槛（以拿到足够的份额），所有的收益都被GP抽走20%。大部分GP管理费都是打平或者微亏的，特别是一级市场的基金，因为人员工资支出很高，福利又很好。GP主要盈利还是靠Carry。想想这也合理，如果GP不为LP赚足够的钱，凭什么GP自己能赚钱？少部分走量的比如核心地产基金（投一些风险低的高品质物业，长期持有），Carry很少，就得靠薄利多销，把量做大收管理费赚钱。VC和PE一体化原本VC和PE界限还挺明确的，VC投早期，基金规模小，单笔投资小，风险高，回报高。PE一般晚期或者私有化，基金规模大，单笔投资大，风险低一些，回报也低一些。但是最近这几年在中国，VC和PE的界限越来越模糊，特别是很多头部VC机构也开始融PE甚至HF，一些PE也开始融VC。这样一体化确实有很多好处。对于VC来说，一体化能保证早期看准的项目，后期还是自己投，肥水不流外人田，同时大幅增加管理规模（AUM），多收管理费多拿Carry。对于PE来说，一体化能保证自己的项目来源，毕竟早期是自己VC投的，后期让自己PE投也顺理成章不是？现在很多很火爆的项目，如果早期没投进去，后期已经发展起来根本没有PE的份，想投好公司的钱太多了，根本轮不到只投晚期的PE。金融掮客国内不少GP其实更像是金融掮客，或者说中介。传统的GP主要都是以Blind Pool（盲池）基金为主。啥意思呢？就是说GP找LP募集基金的时候，只有投资的方向和一些限制，但是没有具体项目（或者只有少量种子项目）。LP会基于对于GP过往业绩的信任，给GP承诺出资（Commitment）。GP找到了项目，大部分情况下，只要满足之前同意好的大方向和限制，是不需要LP审批的，找LP要钱（Call Funding）就行，LP会根据之前的承诺出资给基金打钱，用于投资。换句话说，募资和投资是分开的两个过程。这样做对GP的好处显而易见。GP只需要集中少量时间进行募资，募资结束后，一段时间内不需要再去担心钱从哪里来的问题，只需要埋头去找好项目。找到好项目LP就会打钱，效率提高很多。同时也更容易争取到投资好项目的机会，因为钱已经准备好了，打钱速度快很多。但很明显，这样做需要LP对GP有很强的信任，这种信任往往来自于GP的过往业绩，规模等等。而国内很多小的GP，既没有强悍的业绩，也没有巨大的规模，就搞不起来Blind Pool，只能搞项目基金，也就是找到项目之后，再去募资。这样的GP就是金融掮客，或者说更像是中介而不是基金管理方，因为这些GP的LP认可的实际上不是这个GP，而更多是具体的项目，打钱是打给某个具体项目的。企业找这种GP投资很多时候风险就比较高，跑路概率大，因为如果找不到钱，这些GP之前跟你谈好的条款都没用，而找不到钱的风险是很高的。先写到这里，有人看再更。如果大家觉得这个回答有帮助，希望能帮忙点个赞或者喜欢，提前说声谢谢！另外也推荐一下自己写的专栏，希望能对大家有所帮助吧。编辑于 2021-03-12 21:01​赞同 1144​​26 条评论​分享​收藏​喜欢

LP和GP那些事儿 - 知乎

LP和GP那些事儿 - 知乎切换模式写文章登录/注册LP和GP那些事儿智芝全研究GP和LP的矛盾将会在2020年和2021年全面爆发。01GP和LP首先，我们先来简单介绍以下GP和LP。GP：普通合伙人（General Partner, GP）指的是两个或两个以上的合伙人组成，各合伙人以自己个人的财产对合伙组织的债务承担无限连带责任，这是狭义的合伙。大多数时候，GP和LP是同时存在的。而且他们主要存在于一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（VC，Venture Capital）这些公司。你可以简单理解为GP就是公司内部人员。换句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。LP:有限合伙人（Limited Partner, LP）我们可以将其简单理解为出资人。投资界作为一个生态体系，LP在地位上有着无可比拟的优势，任何一个“FOF”、“家族办公室”只要敢于宣称能做LP，很快就会被GP们的募资见面、行业会议的邀请所淹没。毕竟在我们投资的很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿资金。而投资公司的GP们并没有这么多钱，或者他们为了分摊风险，不愿意将那么多公司资金投在一个项目上。所以LP就诞生了。LP会在经过一连串手续后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。在私募股权投资基金中，通常是由融资方担任LP，投资人担任GP。而按照风投及私募股权融资行业的既定规则，LP一般不参与私募基金具体的投资管理事务，而GP则是作为专业的基金管理者而存在，他们除收取管理费外，还依据有限合伙的合同享受一定比例的利润。02GP和LP的出资比例在美国，绝大多数情况下，LP都有一个最低投资额度，这个数字一般是600万美金。而LP参与分享投资收益但是不参加日常决策和管理，以保证GP能够独立地、不受外界干扰地进行投资。虽然GP在私募股权基金1%-2%的出资比例已经成为一种惯例，但为了防止GP出现道德风险，LP当然希望GP尽可能多出资。因此，GP到底应该出资多少，目前依然是LP与GP要磋商的问题。如果GP具有丰富的投资经验、众多成功投资案例、广泛的人脉关系、特殊背景经历等，有很多LP愿意出资给这个正在募资中的GP，那么GP的出资比例一般会是1%-2%的模式；但如果GP缺少经验、人才、关系、背景等，很少有LP愿意出资给这样的GP，那么GP就要以较高的比例进行出资。因此，在实践操作中，GP的出资比例差别比较大，有采取1%-2%常规模式的，也有出资10-20%的，更有甚者出资50%。03GP、LP的收益分配模式一般都是LP支付给GP每年2%-3%的管理费和20%的收益分成，不管赚钱还是亏钱，这2%的管理费都是非交不可得。但实际上并不完全是，有些按以下几种方式进行分配：1.整体分配，先回本再分利。为了确保分配给GP的投资收益为净盈利，许多基金约定整体投资的本金必须先回收，确保有了盈利才分配给GP收益分红。2.按单个项目分配，预留保证金。这是比较常见的一种分配方式。按单个投资项目分配的同时，GP将其收益分成的部分预留在股权基金中作为保证金（一般占收益分成的40-50%），在其他项目亏损时用于回拨补亏。3.按单个项目，并核算单个项目成本。也有个别基金按单个项目分配，但同时核算并扣除单个项目的投资本金、管理成本和之前亏损项目确认的本金亏损部分。04GP在什么情况下会被LP除名根据《合伙企业法》第六十八条规定“不执行合伙事务”的限制，作为执行事务合伙人的普通合伙人理论上可以对合伙企业的运营作出独立的决策，这也就增加了普通合伙人与有限合伙人之间的代理成本。解决的方法之一即加强有限合伙人方监督的权力，当普通合伙人未能履职时，我们的《合伙企业法》赋予了有限合伙人在一定条件下除名该普通合伙人的权利。简单来讲，也就是说，在GP未能陆星职责之时，GP就很容易被LP除名。除此之外，我国《合伙企业法》第四十九条关于合伙人除名的规定，明确显示：“合伙人有下列情形之一的，经其他合伙人一致同意，可以决议将其除名：(一)未履行出资义务；　(二)因故意或者重大过失给合伙企业造成损失；(三)执行合伙事务时有不正当行为；(四)发生合伙协议约定的事由。”我们理解，与“GP未能履职”相关的是本条第（二）、（三）两项，这两项的共同点是都针对合伙人的不当行为，其中第三点是只针对执行事务合伙人。对于GP而言，因故意或重大过失，亦或有不正当行为，而被合伙企业的其他合伙人予以除名，所需要满足的条件是不同的。但是有限合伙企业中有限合伙人若想以《合伙企业法》第四十九条第一款第（二）、（三）项为理由除名普通合伙人，保护自己的利益，还是需要在合伙协议签署阶段就明确“故意或者重大过失”、“损失”、执行合伙事务时行为“不正当性”的界定。关于我们alphalio关于我们alphalio:“FinTech, FunTech”, 让金融变得有趣。智芝全智能科技是一家坚持科技以人为本的金融数据公司。我们力争成为全球最普世化最前沿以智能量化为主题的投资研究机构。同时向监管机构，金融机构提供最全面的非传统金融数据支持和最优化的主题投资策略。文章参考资料：同样是“P”，LP与GP到底是什么？有何区别？：金融知识百科深度分析GP、LP的关系（上）基金经理发布于 2020-06-24 21:55​赞同 37​​4 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

史上最全详解GP、LP和基金管理人之间的关系 - 知乎

史上最全详解GP、LP和基金管理人之间的关系 - 知乎切换模式写文章登录/注册史上最全详解GP、LP和基金管理人之间的关系星辰大海用金融资本推动人类社会的进步！除了GP和LP之外，基金管理人是基金运营中另一个不可或缺的主体。可是你知道这三者之间有什么样的关系吗？收藏下面攻略，史上最全的解析来了！名词扫盲：LP是指有限合伙人，是指一些出钱做投资的人，也就是出资人。GP指的是普通合伙人，一般是给投资者管钱的。基金管理人是基金产品的募集者和管理者，其最主要职责就是按照基金合同的约定,负责基金资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。一、普通合伙人（GP）法律主体分析01GP的法律主题形式依照我国《合伙企业法》第二条的规定，“有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成”，以及第六十一条的规定，“有限合伙企业至少应当有一个普通合伙人”。由此可知，一个有限合伙型基金，最少需要一个普通合伙人（GP）和一个有限合伙人（LP）。其结构如下图所示：关于普通合伙人（GP）的法律主体形式，根据《合伙企业法》第三条规定，GP的法律主体形式是比较宽泛的。除国有独资公司、国有企业、上市公司及公益性的事业单位、社会团体这些法律明确规定不能担任GP的主体外，其余不在禁止之列的主体均可以担任GP，具体包括自然人、公司、合伙企业、各式基金等；其中，尤以公司主体及合伙企业主体最为重要。02GP的无限责任《合伙企业法》第二条规定：“有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。”因GP承担的是无限连带责任，为了减小经营风险，在进行基金架构设计的时候，我们需要对此进行一定的法律规避。根据《合伙企业法》第三条，通过比对可知，在GP的各个可选法律主体中，仅以注册资本承担有限责任的公司主体，特别是有限责任公司主体是最佳选择。当然，除了有限责任公司之外，有限合伙也较多被采用。而股份公司因运作比较繁琐，在实践中较少作为基金的GP主体形式出现，但同样也是可选项之一。03GP常用架构图以有限责任公司形式和有限合伙形式担当GP所构建的基金架构，是我们最常使用的基金架构。◆ GP为有限责任公司的架构图以下是普通合伙人（GP）为有限责任公司时的架构图：在此架构中，GP以有限责任公司形式出现。作为基金的普通合伙人在基金层面承担无限连带责任，满足合伙企业法要求；同时，在GP（有限公司）内部，根据公司法，各股东以认缴的注册资本为限承担有限责任，从而在股东层面有效规避了GP（有限公司）须承担的无限连带责任风险。◆ GP为有限合伙的架构图GP除了以有限公司形式外，我们也可以根据需要采用有限合伙的形式，如下图所示：对于GP（有限合伙）的合伙人GP'及LP'来说，因LP'是以出资额为限承担有限责任，所以LP'自然阻断风险；但对于GP'，则因主体的不同，承担的风险也不尽相同。当GP'为自然人时，无法规避无限连带责任风险；当GP'为公司法人时，GP'的各个股东在股东层面承担有限责任.合法规避无限连带责任风险；当GP'为有限合伙企业时，有限合伙人自然阻断风险，普通合伙人又须按主体不同继续分类承担风险，大家可以看到，这是一个死循环。通过上述分析可知，当我们将GP'设定为公司法人时（优选有限责任公司），风险自然阻断。同时，我们还惊喜地发现，通过有限合伙和有限公司的架构组合，可以明显地放大杠杆，如下图：假设普通合伙人GP、GP'的出资都是1%，基金份额不变，此时GP'的各个股东只要出资占GP总出资额的1%，就可以达到对基金进行管理的目的。而且在上图基础上还可以设计成更加复杂的多层嵌套模式：在这种双层嵌套模式下，我们假设每个普通合伙人出资仅占其合伙企业总出资额的1%，则每嵌套一次放大的杠杆都是100倍。在GP”出资1万元的情况下，GP’的规模为100万元，GP的规模是1亿元，而基金的规模则可以达到100亿元，杠杆放大的效果非常明显。无论是单层模式还是嵌套模式，为了规避风险，最底层有限合伙的普通合伙人都会设定为公司形式。通过这样的架构安排，最大限度地减小了可能的经营风险。二、有限合伙人（LP）法律主体解析01LP主体类型的法律规定我国《私募投资基金监督管理暂行办法》第十一条规定可知，基金的LP投资人主体非常宽泛，可以是自然人、公司、合伙企业、信托、养老基金、慈善基金、已成立的其他类型基金等，但都必须满足合格投资者的法律要求。02我国现阶段主要LP类型分布以下是我国现阶段主要LP类型分布图：从这张图中，我们大致可以看到LP的主要类型包括企业投资者、VC/PE投资机构、政府机构、银行保险信托、资产管理公司、引导基金、FOF、大学及基金会、主权财富基金、家族基金、公共养老金等。然后我们再比较一下境内LP类型分布及境外LP类型分布：通过对比，我们发现如下三点：境内企业投资人占据了62%的份额，远远髙于境外的26%；政府机构份额占比10%，也远远高于对应的境外投资人；银行保险信托、FOF、公共养老基金等机构的份额远低于对应的境外投资人。从中国现行法律法规来看，《公司法》等系列法规比较齐全和完备，对于公司制私募股权投资基金的保护更有利，而合伙型私募股权投资基金和信托制私募股权投资基金的法律基础相对薄弱，大量的法律法规及配套措施尚未建立和健全，还存在许多空白和漏洞，因此存在一些不确定因素。三、基金管理人法律主体分析除了GP和LP之外，基金管理人是基金运营中另一个不可或缺的主体。01基金管理人的法律主体形式《私募投资基金监督管理暂行办法》第七条规定可知，由以上规定可知，基金管理人的法律主体被限定为公司或合伙企业，自然人被排除在外。因合伙企业涉及承担无限责任，所以为了规避风险，基金管理人通常都会设定为公司形式，尤其是有限责任公司形式。02GP与基金管理人的联系与区别◆ 普通合伙人、基金管理人与基金法律关系有时候我们会将普通合伙人（GP）与基金管理人混淆。普通合伙人（GP）是基金的出资人与运营人，与基金之间是一种所有权关系，并同时具有对基金的管理权限。而基金管理人与基金之间是一种委托管理关系，其对基金的管理权限来源于双方的合同约定。由此可见，GP可以身兼二职，既承担普通合伙人责任，又承担基金管理人责任。而基金管理人却只能因委托关系而行使职权。两种不同的权力来源，决定了GP与基金管理人不同的法律地位。◆ 普通管理人与基金管理人身份竞合情形在GP自行担任基金管理人的情况下，GP与基金管理人为同一个法律主体，存在竞合关系。此时，GP主体=普通合伙人主体=基金管理人主体，如下图：此图中需要注意的是，GP与基金管理人虽然主体相同，但不同的身份有不同的权限，承担的法律责任与后果也不尽相同。◆ 普通合伙人与基金管理人分立的情形在基金另行聘请基金管理人进行管理的情况下。GP与基金管理人为两个不同的法律主体，各自拥有不同的法律地位，如下图：当GP与基金管理人有共同实际控制人时，其情形如下图：既然GP天然就可以担任基金管理人，那为什么还要另外再设立基金管理人呢？其实这个也很好理解，主要原因有如下几种：GP主体并不能满足基金业协会对基金管理人的资质要求（高管资质、从业资质）；自身的投研能力不强，需要有更好的团队进行投资运营；分化、规避风险。关于GP与基金管理人何时分立、何时合一，并没有一个固化的模式，我们在基金设立时要根据每个项目的实际情况进行统筹安排。文章来源：并购达人文章版权归原著作者所有如有侵权请联系删除发布于 2020-05-04 10:29基金经理基金管理基金GP​赞同 92​​5 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

有限合伙人(LP)_百度百科

人(LP)_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心有限合伙人(LP)播报讨论上传视频为股权投资提供资金来源的群体收藏查看我的收藏0有用+10有限合伙人(LP)泛指为股权投资提供资金来源的群体，所投资基金并不限定于公司制或合伙制中文名有限合伙人(LP)外文名Limited Partner目录1定义2群体现状3管理模式4联合会定义播报编辑LP 有限合伙人（Limited Partner）群体现状播报编辑有限合伙人（LP）有限合伙人（LP）通过如上图所列示，在中国市场中机构性的有限合伙人只有全国社保理事会、国家开发银行、各地引导基金、国际基金中基金等，个人及企业因为过于分散及并不成熟，而且很多企业是以企业家个人的名义，因此还不能称之为机构有限合伙人。但正因为成熟的机构性有限合伙人数量有限，各种人民币风险投资与私募股权投资基金只能通过向个人及企业募集资金。管理模式播报编辑中国仍处于LP的初级阶段，LP仍在左右着GP的决策。大致来看，LP参与PE管理的模式有三种：一是LP方在投资决策委员会中占一定比例，委员会实行投票制；二是LP自己设立一个专家咨询委员会来监督GP的投资，如果专家咨询委员会反对，投资可以被否决；第三种，LP和GP都派员进入投资决策委员会，共同参与投资决策。联合会播报编辑2008年9月21日晚，旨在加强中国LP和国际LP交流的中华有限合伙人联合会（Limited Partners Association of China，简称LPACN）成立晚宴在香港举行，这是国内外资深LP第一次发起组建针对中国创业投资和私募股权的有限合伙人行业协会，成为中国有限合伙人事业发展历史上的一个里程碑。最近十年，创业投资和私募股权投资在中国发展迅速，成就了一大批成功新兴企业。中国已成为全球最活跃的投资市场之一。作为创投和私募股权投资基金背后的机构投资人，LP功不可没。随着创投和私募股权投资的在中国的进一步发展，中国本土LP市场也迅速萌芽并逐渐建立，未来几年，中国本土LP将会出现重大进展，包括社保基金在内的机构投资者将成为中国LP市场的重要力量，中国私募股权投资与全球资本的联系将更加紧密。据了解，中华有限合伙人联合会是中国第一个真正由LP机构代表为主体的联合性组织，联合会创始人包括pantheon Ventures磐石基金合伙人黄永忠、Zero2IPO清科集团CEO倪正东，Adams Street Partners雅登投资合伙人王彪文以及Morgan Creek Capital摩根凯瑞资本管理有限公司董事总经理张震，该联合会将致力于协调中国有限合伙人的利益，通过研究、论坛以及交流等形式加强国际资本和中国资本之间的相互了解和合作，促进创业投资和私募股权投资产业在中国的健康和稳健发展。本次成立晚宴汇集了20多家全球领先的LP代表，他们管理的资本合计超过1000亿美元，这些机构先后在中国投资了近50家领先的创投基金或者私募股权投资基金。他们是支撑中国创业投资和私募股权投资市场不断发展的主要力量。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000

合伙人（GP） 有限合伙人（LP）是什么意思？|创投术语 - 知乎

合伙人（GP） 有限合伙人（LP）是什么意思？|创投术语 - 知乎切换模式写文章登录/注册合伙人（GP） 有限合伙人（LP）是什么意思？|创投术语预应暂无一、首先是GP，LP普通合伙人（General Partner，GP）：大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（Venture Capital）这些公司。你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。举个例子：现在投资公司A共有GP1，GP2，GP3，GP4四个普通合伙人，他们共同拥有投资公司A的100％股份。因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。如果还不明白的话，举个简单例子，在创新工场当中，李开复先生则是一个经典的普通合伙人了。有限合伙人（Limited Partner，LP）：我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目）而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。为了让大家能有一个更全面的了解，我接下来会讲述一些关于LP在整个过程中所需要做的事情。在美国，绝大多数情况下，LP都有一个最低投资额度——这个数字一般是600万美金，中国的话我目前了解大多都是600万人民币。换句话说，如果你没办法一次性投资到600万的资金的话，别人连入场机会都没有。此外，为了避免一个LP注资过多，大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的，如果LP本身实力比较强大，甚至可以在投资过程中给与帮助的，数个亿的投资额度也是可以看得到的。此外，一般LP的资金都会有一个锁定周期（Lock-UpPeriod），一般为一年至数年不等（要看公司具体投资的项目而定）。为的是确保投资的持续性（过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场）——换言之，如果你给公司投资了600万，你起码要一年以后才可以将钱取出来。那么GP是如何获取利润的呢？在美国，公司普遍是遵循2/20收费结构（two andtwentyfee structure）——也就是2％的管理费（management fee）以及20％的额外收益费（outperformancefee）。（2/20结构在08金融风暴以后被一些公司打破了，但毕竟不是常规。而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例）为了让大家能够更好地理解，下面我们又来案例分析：假设LP1投资了600万去投资公司A，一年之后LP1额外收益了100万。那么LP1需要上缴给投资公司A的费用将会是：600万*2％+100万*20％=32万。即LP1最终可以获益68万，投资公司A则可以获益32万。顺带一提的是，不管赚钱还是亏钱，那2％的管理费都是非交不可得。而额外收益费则必须要赚钱了以后才会交付。而在中国，目前来说并不是所有公司都有收2％的管理费用。但20％的额外收益费是基本一致的。（最低的我曾经听说过15％并且无2％管理费的，但资金规模并没有太大，估计勉强接近一个亿。）更多创业相关的干货内容，请进行关注我们疯狂BP创业干货专题。发布于 2021-06-22 10:06有限合伙私募股权（PE）风险投资（VC）​赞同 30​​1 条评论​分享​喜欢​收藏​申请

《2022年度LP全景报告》发布：中国最活跃的钱在哪里？_腾讯新闻

《2022年度LP全景报告》发布：中国最活跃的钱在哪里？_腾讯新闻

《2022年度LP全景报告》发布：中国最活跃的钱在哪里？

当前，股权投资市场迈入新时期，呈现新的结构性变化。LP在股权投资产业链中的话语权越来越强，诉求愈发多元，传统的基金募集模式，难以整合多元和强势的LP诉求。明确匹配不同LP的诉求，不仅是GP关注的方向，同时也是推动资本高效传导到企业当中的关键环节。

一级市场的资本供给形成了严重的结构性错配，让资本难以均衡、高效地传导到企业当中。基于此，我们探索从另一种视角，来对LP进行分析和研究。

FOFWEEKLY编制了《2022年度LP全景报告》，重新定义了LP的分类，从资金供给端着手，剖析资金来源与资金特点，帮助行业理解LP的核心诉求，从而将资金有效地传导到市场中。

《2022年度LP全景报告》聚焦于四个方向：

2023年2月23日，在由通州区指导，FOFWEEKLY（母基金周刊）、中央财经大学主办，中央财经大学经济与社会发展研究院、中财龙马、华夏理财联合主办的「2023全球机构投资者论坛」先创，FOFWEEKLY（母基金周刊）创始合伙人&CEO张予豪正式发布了《2022年度LP全景报告》并对报告做了相关解读。报告详情，请联系微信：believedczb。

以下为《2022年度LP全景报告》发布内容：

经过二十余年发展，我国私募股权行业进入了一个新时期，在支持科技创新和产业结构调整发挥的作用日益凸显。截至2022年末，我国存续私募股权投资基金31550 只，规模10.94万亿元；2022 年新备案私募股权投资基金3330 只，备案规模2445.58 亿元。存续创业投资基金19354 只，规模达2.83万亿元；2022 年新备案创业投资基金5395 只，备案规模2020亿元。

宏观上来看，资金盘子越来越大，私募股权投资（含创业投资）在金融投资领域的份额快速崛起，微观上则表现出私募股权投资人构成在10年间发生了结构性变化。一方面是政府资本参与股权投资的步伐加快，另一方面是资管新规出台后，金融机构出资额大幅下降，但存量资本依旧可观。

在资金总量供给充足，而市场资金缺乏的现状下，LP在整个产业链中的话语权越来越强，在机构化的过程中，因其背后的资金属性不同，自己的核心诉求也越来越多元，LP诉求变得难以整合，进入LP诉求大分化的时代，资金端与资产端结构性错配，资金供给与资产分配未实现高度匹配。

私募股权市场现状与趋势

从全球来看，经济下行下，全球私募股权市场可投资本量涨幅放缓，世界各地区的PE/VC/FoF/S基金募资金额都伴随着一定程度的下滑。在投资金额方面，500万美金以上的大额交易占比增加4%，小额交易随之减少，交易金额的头部集中度进一步加强。

国内市场，资管新规发布之前，机构LP的出资活跃度保持平稳上涨的趋势，出资规模大幅度增加，尤其是在2016年-2017年之间，无论是出资的频次、出资总量还是单笔出资规模，都创下了新高。在2017年，LP出资规模达到了接近4万亿。当然，这4万亿理念也包含着资管新规之前存在的多层嵌套以及体内重复出资的情况。资管新规之后，机构LP的活跃状态大幅下滑，此后虽然在2020年小幅度回升。然而，过去两年疫情反复叠加经济下行，LP整体出资次数与规模持续下滑。2022年LP出资总量对比2021年，下降了接近36%，也符合市场的体感温度。

不过2020-2022这三年，受到疫情的影响很大，2023年开始，市场已经有了强劲的复苏倾向。

LP诉求明确，机构专业化发展进入关键转型期

近几年随着资金的减少，和LP的机构化、专业化发展当中，LP的话语权是在持续增强的。在市场经历了“机会型市场——基础构建——LP机构化”三个阶段之后，不同类型的LP诉求越来越明确。当前，市场进入了机构专业化发展的关键转型期，也处于LP诉求分化的时代。

过去单纯以配置和财务诉求的LP开始逐步地转化为以政府引导基金为主的政策型、以银行保险为主的金融机构型、以产业资本为代表的产业型、以家办和三方财富为代表的财务型，以及开始逐渐发展的公共型。

LP诉求的分化投射到GP募资的过程当中，面对的就是错配的问题。像政府引导基金这样的政策型资本相对来说供给充裕，但市场化的钱非常难找。

2014年的时候，不同类型的LP还是相对均衡的状态，整个市场是均衡的，微观层面的募集也相对会比较容易配置。但随着市场的变化，错配越来越明显，倒是市场上一度出现结构性募资难。据母基金周刊统计，2022年，产业资本与财务型LP的活跃度最高，出资事件分别占比41%与26%，但财务型的出资额不高，仅占总体出资额的12%。政策型LP出资活跃度虽然不及产业资本与财务型LP，但出资额占比达到50%，产业资本平均单笔出资额较低。在LP出资类型愈加多元，长期资金不够活跃，进一步加剧了资金的结构性错配问题。

虽然市场宏观层面资金结构有明显的错配，但是对于一些自身实力还不错的机构，则可以根据LP相对比较明确的诉求，来针对性地募集。

政策型LP深化改革，逐渐进入深化改革、精细化、规划化阶段

近年来，政策型LP深化改革，逐渐进入深化改革、精细化、规划化阶段。各部委出台政策积极推动政府引导基金的市场化运作水平，拓宽返投认定范围，增强子基金管理者的投资自主性，返投的认定也不断扩大。

金融机构LP发展脉络：先涨后降

而金融机构出资则呈现出先涨后跌，增长是受一二市场繁荣和“双创”影响，下跌则是受到政策端资管新规的影响。

2022年金融机构LP中险资最活跃，银行及理财子活跃度最低。

据不完全统计，截止至11月，2022年金融机构LP出资272起。其中，险资在金融机构出资中排名第一，其出资次数占比为30%，其次是券商及券商子公司和资产管理公司，占比分别为24%和23%，出资次数最少的是银行及银行子公司，出资占比仅为9%。

经过20余年的发展，进入存量优化时代，LP诉求愈加清晰和多元，不同类型LP主要诉求不一，对机构专业化规范化要求提高。

各类LP指数活跃程度差幅较大

整体来看，一级市场资金总体充裕，但结构性错配导致资金供给存在堵点，资金属性与资金使用未实现高效匹配。2022年，受宏观政治、经济环境影响，LP出资下滑明显，进入了沉淀期，机构LP的资金来源仍存在增长潜力，随着经济环境好转和市场环境复苏，资金供给端将会进一步加强。

长钱的涌入会缓解错配问题，这需要市场与GP的双向发展，共同修炼内功，打造更加成熟的市场环境。

行业规范化与GP能力提升重塑LP信心

通过研究，我们发现机构股权投资仍是LP重点关注的领域，但出于对市场收益验证和信息不对称性的担忧，出资仍处于保守心态。加强市场信用建设，完成业绩验证以及出清管理机构低效产能将成为市场转暖契机；

另一方面，LP资金分流路径日益明确，为GP的去同质化发展提出了新的要求，也为垂直类GP提供了生存和发展契机，GP需要针对性提高自身对于LP诉求的满足能力，以实现日益分化的LP诉求。

以上不同类型LP的详细分析及综合指数供大家参考，详细内容欢迎大家关注我们的完整版报告。未来也希望看到更多金融机构、公共型资金等长钱流入市场。

LP是什么意思_LP的翻译_音标_读音_用法_例句_爱词霸在线词典

么意思_LP的翻译_音标_读音_用法_例句_爱词霸在线词典首页翻译背单词写作校对词霸下载用户反馈专栏平台登录LP是什么意思_LP用英语怎么说_LP的翻译_LP翻译成_LP的中文意思_LP怎么读,LP的读音,LP的用法,LP的例句翻译人工翻译试试人工翻译翻译全文简明柯林斯牛津LP英 [ˌel ˈpi:]美 [ˌel'pi]释义abbr.low pressure 低气压; long primeer 十点铅字; long playing 密纹唱片; Labour Party <英>工党大小写变形:lpLp点击 人工翻译，了解更多 人工释义词态变化复数: LPs;实用场景例句全部The artwork for the LP was done by Bill Hofstadter.林肯公园的广告插图出自比尔·霍夫斯塔特之手。柯林斯例句The LP features live recordings from the "Great Xpectations" all-day show.这张大碟收录了“远大前程”全天秀的现场录音。柯林斯例句The LP was called Rastas Never Die.这张大碟的名字是“拉斯塔法里永生”。柯林斯例句What do you mean by doing the LP just right?你刚才说的马上做腰椎穿刺什么意思?电影对白LP statement slowly, and recalled the difficult the past.LP缓缓地陈述着, 艰难地回忆着往事.互联网Objective : To observe the effect of Lycopene ( LP ) on oxidative stress induced by Cd.目的: 观察番茄红素 ( lycopene,LP)对镉(Cd ) 损伤大鼠氧化应激的影响.互联网But NEA decides to attract more LP to enter, reflect its compatibility.但是NEA决定吸引更多LP进入, 体现其兼容性.互联网" No, just one thing missing. " LP explained patiently. " A tear. "“ 不, 还缺少一样东西. ” LP耐心地解释道. “ 一滴眼泪. ”互联网LP's have the advantage because there is so much repertoire available.LP唱片的优势在于有这麽多软件.互联网Terminal distribution will made from the divisionary panels LP.从次级配电箱LP处为终端用电供电.互联网Results The patients had significantly higher Lp and lower sLR values ( P < 0.001 ).结果疾病组Lp水平明显高于对照组,sLR水平明显降低,有极显著性差异 ( P<0.001 ).互联网The technology of LP plate is explained , and process control system is given.简述了LP钢板的制造工艺流程和过程控制技术.互联网Results suggested nonspecial uptake and degradation of Lp ( α ) in the AEC through LDL - receptors - mediated pathway.结果提示Lp ( α ) 通过动脉内皮细胞LDL受体途径的摄取和降解作用是非特异性的.互联网Consistent with theinduced PIP expression, root hydraulic conductivity ( Lp ) also increased during K ~ + starvation.在K~+缺乏时,与PIP的表达上调一致, 水稻根系水导度 ( Lp ) 也被升高.互联网Conclusions coronary atherosclerosis in humans is characterized by local production of Lp - PLA 2.结论-人类早期冠状动脉粥样硬化以脂蛋白相关磷脂酶A2局部产物为特征.互联网收起实用场景例句英英释义Noun1. a long-playing phonograph record; designed to be played at 33.3 rpm收起英英释义行业词典计算机= Lab Project,实验计划; = Language Processor, 语言处理机[程序]; = Lead Programmer, 主程序员; = Light Pen, 光笔; = Line Printer, 行式打印机; = Line Protocol, 线路规程[协议]; = Linear Polarization, 线性极化; = Linear Programming, 线性规划   释义词态变化实用场景例句英英释义行

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LPnoun [ C ] uk

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/ˌelˈpiː/ us

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/ˌelˈpiː/

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abbreviation for long-playing record: a record that is played at 33 1/3rpm

密纹唱片（long-playing record的缩写）

(LP在剑桥英语-中文（简体）词典的翻译 © Cambridge University Press)

B1

LP的翻译

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a type of food similar to a hamburger but made without meat, by pressing together small pieces of vegetables, seeds, etc. into a flat, round shape

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宁德时代：坐拥13000亿，又一个超级LP诞生_腾讯新闻

宁德时代：坐拥13000亿，又一个超级LP诞生_腾讯新闻

宁德时代：坐拥13000亿，又一个超级LP诞生

一年之计始于募资。回顾2021年创投圈，不难发现一个十分活跃的LP身影——宁德时代。

最新一笔投资给了隐山资本——天眼查显示，厦门隐山股权投资合伙企业（有限合伙）发生工商变更，新增了宁德时代新能源科技股份有限公司为股东。而这已经是宁德时代2021年第四次出资普洛斯旗下的隐山资本。如此密集的出手做LP，宁德时代令人咂舌。

当然，这只是宁德时代2021年LP投资版图的冰山一角。据投资界不完全统计，宁德时代和掌门人曾毓群去年仅公开就已经投了超13支基金，身后涉及机构包括了高瓴、博裕资本、中金资本、隐山资本、一村资本、上汽恒旭、晨道投资等，累计出资金额超30亿元，堪称年度超级LP。

回想2011年，43岁的曾毓群带领宁德时代正式独立，短短10年间崛起成为新能源汽车产业动力电池的绝对霸主。如今，宁德时代又开始在创投圈叱咤风云——不但做LP，还做起了直投。而这一切的背后，是新能源这个关乎国运的赛道，正在迎来一个崭新的时代。

又一个超级LP诞生：

出资高瓴、隐山，一年给GP超30亿元

刚过去的2021年，宁德时代俨然成为一个超级LP。

12月30日，天眼查显示，厦门隐山股权投资合伙企业（有限合伙）发生工商变更，原股东珠海普曼物流产业股权投资合伙企业（有限合伙）退出，新增宁德时代新能源科技股份有限公司等为股东。

厦门隐山股权投资合伙企业，即隐山资本，这是物流产业基金普洛斯旗下的一支子基金。资料显示，隐山资本于2018年5月发起设立，专注于大物流生态圈的股权投资，主要投资方向为智慧物流及供应链生态体系，重点对现代物流服务体系、食品供应链以及冷脸物流领域中通过技术创新与模式创新提升效率的企业进行投资。

早在去年十月，宁德时代就一口气出资了物流产业基金普洛斯旗下三支子基金，包括珠海隐山现代物流产业股权投资基金（有限合伙）、青岛隐山创业投资基金合伙企业（有限合伙）、厦门隐山股权投资合伙企业（有限合伙），累计金额超5.5亿元。

更早前，宁德时代还先后参与投资了福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业、“博裕四期(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)、山东绿色发展股权投资基金合伙企业(有限合伙)。7月，宁德时代更是“反哺”高瓴，出资3亿元参投北京高瓴裕润股权投资基金合伙企业（有限合伙），成为高瓴的LP之一。

由此，宁德时代的LP投资版图次第展开：

实际上，早在去年年初，宁德时代霸气做LP就初见端倪。当时，宁德时代出资5亿，与上汽投资等共同出资设立福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业，布局新能源汽车上下游。

此外，宁德时代通过宁波问鼎出资设立了无锡琅村投资中心（有限合伙）与长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）。其中，前者为一村资本的投资主体之一，出手了凯乐士、纵慧芯光等项目；后者则为晨道投资的投资主体之一，广泛布局新能源和新材料领域，包含琻捷电子、研一新材料等企业。

2021年，宁德时代几乎每个月都会参与投资一家私募基金，据不完全统计，宁德时代出资于GP的金额已达30亿元。

而宁德时代掌门人曾毓群同样也在做着LP。天眼查显示，曾毓群通过实际控制的宁波梅山保税港区瑞庭投资有限公司，出资入股了嘉兴陆新辰瓴股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴陆新辰稷股权投资合伙企业（有限合伙）与嘉兴陆新辰誉股权投资合伙企业（有限合伙），后者均为陆浦投资的投资主体。

至此，宁德时代和曾毓群成了当下募资难最活跃的一股活水。如此密集的出手，堪称年度超级LP。

曾毓群反哺老朋友

联手VC/PE一起投新能源

这位巨无霸，为何悄然做起了LP？

翻看宁德时代发布的相关公告可以发现，参投一众私募股权基金的原因，几乎都提到这样一句：“借助专业投资机构优势，通过专业化投资管理团队，拓展投资渠道，配合公司进一步完善新能源产业布局，并获取合理的投资回报”。

唯一略有不同的表述，出现在去年10月参投“厦门隐山股权投资合伙企业（有限合伙）”的公告中：通过专业化投资管理团队，投资现代物流相关项目，加强供应链保障能力，提升产业服务能力，为新能源产业链协同发展提供必要支撑，并获取合理的投资回报。由此可见，尽管此次投资布局为物流领域，但最终投资目的仍指向新能源产业，这与宁德时代的主营业务依然一致。

具体来看，宁德时代所参投的私募股权基金，投资领域均围绕新能源产业展开，布局的赛道却足够细分和全面。

例如，宁德时代去年2月参投的“时代闽东新能源基金”，用于专项投资布局锂离子电池及材料、智能制造、储能、智能驾驶、可再生能源、新能源汽车、信息技术、人工智能、上下游相关产业及延伸生态领域；4月份出资设立的“宜宾晨道新能源基金”，则是专项投资布局电池原材 料、动力电池系统解决方案、新能源汽车、储能系统、动力电池材料回收、电池 再利用等领域；而6月份参投的“山东绿色发展股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，明确将重点投资节能减排、环境保护与治理、清洁能源、循环经济、绿色制造等新能源领域。

显然，成为VC/PE机构背后的LP，已是宁德时代加快新能源产业的布局并延伸产业链的重要方式。此前有业内人士曾分析，宁德时代作为一家上市公司，相比较直接投资产业链上下游公司，会涉及到信披以及关联交易等一系列繁琐问题，但通过基金进行产业链公司的投资，在流程上则会更加便利，并且一定程度上可以减少投资风险。

梳理下来，不难发现宁德时代所选择的GP们，几乎都是“老朋友”。

像宁德时代与高瓴之间，早有渊源。2020年，宁德时代一笔200亿元的定增案引发轰动：一共有35家投资者申购增发的股份，最终只有9家获得了配售的份额。2020年7月，这起定增融资告落定，募集资金总额约197亿元，高瓴大规模认购了100亿元。这次出手，使得高瓴一跃成为宁德时代第九大股东。去年2月，这次定增迎来解禁，宁德时代一季度财报显示，高瓴并未减持。如今，宁德时代也开始“反哺”高瓴。

而博裕资本也不例外——早在2016年宁德时代的第二轮融资，投资方阵容中就出现了博裕资本的身影，该轮总融资规模80亿元，投后估值达到800亿元。而晨道投资与宁德时代同样关系匪浅——2018年11月，宁德时代就与天原集团、天华超净、晨道投资合资成立了天宜锂业，用于投资建设锂电材料项目。此外，作为上汽集团的关联投资平台，上汽恒旭曾参与宁德时代2020年定增申购报价，而上汽集团新能源车型的电池主要由其与宁德时代合资成立的两家公司提供。这样的例子不胜枚举。

坐拥13000亿，“宁王”化身最强VC

曾毓群：我只靠自己

不只是做LP，宁德时代做起VC同样凶猛。

据投资界不完全统计，宁德时代目前共有公开投资事件69起，布局了裕能新能源、哈啰换电、云快充等电池相关企业，还出手投资了自动驾驶企业嬴彻科技、车规级芯片企业地平线、芯驰科技等。

与此同时，宁德时代正悄悄杀入造车。2021年11月8日，宁德时代官宣将参与哪吒汽车D2轮融资，进行战略投资，并在技术研发和供应链保障领域开启战略合作。按照协议，宁德时代在为哪吒汽车提供配套动力电池之外，还将与哪吒汽车共同研发新能源汽车创新集成技术。

令人惊讶的是，这距离宁德时代宣布入股造车独角兽阿维塔，仅仅过去三天而已。去年11月5日，长安汽车旗下子公司阿维塔科技宣布获得首轮24.2亿战略融资，引入的投资方包括：宁德时代、福建闽东、重庆承安、两江西证、南方资产、南方工业基金等，堪称豪华。其交易完成后，宁德时代联合体持股28.99%，将成为阿维塔科技的第二大股东。

在此之前，宁德时代还曾投资过另一造车新势力——爱驰汽车。去年5月，宁德时代通过全资子公司宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司入股爱驰汽车，占股0.3。此外，在8月份，宁德时代还曾与英特尔资本、B站、博裕资本等共同出资了吉利控股集团的新品牌极氪汽车，金额5亿美元。

不仅如此，宁德时代还宣布下场投资上市公司。2020年7月，宁德时代新能源产业投资有限公司成立；同年8月，宁德时代发布公告称将对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额将不超过190.67亿元。截止去年9月，宁德时代仅在永福股份、天华超净、北汽蓝谷、先导智能和振华新材五只股票上，就已取得超52亿元的浮盈。

在相关公告中，宁德时代对于投资目的如此写道：通过对产业链优质上市公司进行投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用及产出效率，提升公司市场竞争力。显而易见，宁德时代一手做LP，一手做VC的深层原因，仍是为了打赢动力电池这场不见硝烟的战役。

从市场环境来看，上游原材料价格的上涨，使得宁德时代的毛利率正在下降。宁德时代发布的2021年中期报显示，去年上半年该公司的营业收入同比上涨了126%，但毛利率却下降了3.5%。从2018年到2021年上半年，公司综合毛利率分别为32.79%、29.06%、27.76%和27.26%。

而在宁德时代周围，更是群狼环伺。日前，韩国动力电池巨头LG新能源宣布了IPO计划。在最新公布的2021年10月全球动力电池装机量排名中，LG新能源位列第二，仅次于宁德时代，堪称后者的最强对手。如果本次IPO进展顺利，LG新能源上市后估值预计可能达到80万亿韩元（约合678亿美元），实力不可小觑。

此外，脱胎于长城汽车的蜂巢能源，也在前不久刚刚完成60亿元B+轮融资，投资方主要包括：川能投、大族激光、星宇股份等产业链合作伙伴，鼎晖投资、中移资本、三峡绿色、兴业银行、优势资本、人保资本、泰康投资等产业投资机构，湖州、盐城、上饶等国资平台。这已是蜂巢能源在去年完成的第三轮融资，其2021年总融资额已近200亿元。蜂巢能源CEO董事长兼CEO杨红新也曾在去年4月透露，蜂巢能源计划2022年在科创板上市。

去年9月，动力电池又一笔百亿融资诞生——中航锂电（已更名为中创新航）宣布完成新一轮股权融资，金额达到120亿元。官方披露，本轮融资除了得到常州政府、厦门政府、航空工业集团等原股东继续增持外，还获得了武汉、成都等政府国有投资公司、国家制造业转型基金等支持，产业链上下游相关合作方也参与到该轮融资中。截至目前，中航锂电已签约落地产能达到250GWh，仅次于宁德时代和LG。

我们把目光拉回到宁德时代掌门人曾毓群身上，这是一位面对机遇从不犹豫的福建人。在他的办公室墙上，一直挂着四个大字“赌性坚强”。有朋友曾对曾毓群调侃道：“你是福建人，为什么不挂爱拼才会赢呢？”曾毓群给出了答案：“光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。”

今日宁德时代坐拥1.37万亿市值，证明了曾毓群的这份“赌性”是正确的。但他应该同样清楚，如今新能源赛道已经成为最火爆的赚钱生意，甚至没有之一，在竞争面前要靠实力说话。正如他此前所说，“我不想只卑微做车企的一环，而是靠自己，让车企离不开我。”